煤炭有关毕业论文开题报告范文,与煤炭股有望成阶段性反弹先锋相关函授毕业论文

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尽管经济增长放缓将影响煤价上涨,但未来政策对行业影响并不悲观.随着投资产业链下游调控政策逐渐明朗,大盘遭遇阶段性底部时,煤炭股由于其良好基本面支撑,将有望成为大盘超跌反弹的急先锋.

煤炭行业1－5月份收入与利润增速分别为48％和81％,行业盈利水平达到历史高点：2010年1－5月份,煤炭行业收入同比增速为48％,利润同比增速为81％,较1－2月份53％及91％的增速水平有所下滑.同比增速的变化主要是由于可比基数变化较大,而推动收入及利润增长是由于1～5月份煤炭量价同比都增加了20％以上.值得关注的是,2008年金融危机后,多数行业单位产品盈利尚处于恢复阶段,而煤炭行业已经创出历史新高.计算发现,1～5月份煤炭企业实现吨煤价格为655元,较去年同期上涨117元／吨,涨幅达到了21.7％；而吨煤实现利润93元,较同期增加31元／吨,增幅为49％.

在煤炭价格出现上涨的局面下,2010年上半年煤炭指数跑输大盘,主要的原因在于宏观紧缩的政策尤其是对房地产行业的调控,从流动性和盈利预期上导致煤炭股价下跌；而煤炭股没有重演2008年上半年的故事,在于盈利预期的改变没有2008年那么强烈.2010年下半年,供给方面：预计下半年国内煤炭供给将会保持稳定增长,净进口数量将会和2009年基本持平,全年煤炭供给增速达到10％,总量为34.5亿吨；需求方面：作为煤炭需求最终的驱动力,基建投资和地产行业投资扩张缺乏动力,但投资仍会继续增长.我们判断,2010年下半年煤炭价格将在平稳中有所增长.

全年煤价或现“V”形走势

受地产政策和欧洲债务危机引发的出口减速影响,2009年以来的经济扩张趋势有所放缓,2009年末以来的煤炭供不应求的局面会得到一定缓解,供求将趋于均衡.不过,我们认为,保障性住房的“托”,加之新兴产业的“引”,使得经济二次探底的可能性微乎其微.今年国内投资仍将保持较高增长,形成对高耗煤行业电力、钢铁、水泥的需求,最终增加煤炭需求.

上述背景下,我们假设2010-2011年四大耗煤行业原煤消耗量占国内原煤需求总量的百分比依次为82％、77％(考虑居民用煤和煤化工近期发展较快,增速约为13％).全年煤炭需求预计将达33.2亿吨,同比增长9.88％.

我们同时也考虑到地产调控过度、同时新的经济增长点未能形成,从而年内单季度GDP增长率未能完成8％的可能,做出悲观情境下的预测.这种情况下,全年煤炭需求也有33.0亿吨,仅比正常情形的煤炭需求下降1％.即使考虑节能减排的结果,全年煤炭需求亦有31.3亿吨,同比仍有4.3％的增长.

同时,如果保障房开工良好,同时房地产市场未遭过度打压,且欧洲债务危机能够得到妥善解决,我国出口未受重大影响,我们作为乐观情境下的预测,全年煤炭需求将达34.2亿吨,供给将趋紧.

总体上我们认为,2010-2011年煤炭行业基本达到供需平衡,供给略显紧张.尤其2010年“低碳”、“钢改”等影响煤价的负面因素短期内很难兑现,而由经济复苏、新的供需增长点等带动的供需两旺是大概率事件,且河南、山东等省下半年将展开大规模煤改,这会减少煤炭供应.即使出现供大于求,部分统计产量是由原先黑煤窑产量漂白而来,不会增加实际产量；停产整顿等因素会使实际产量不等于产能；运输瓶颈亦将使有效供给小于需求,这都为煤价带来利好.全年煤炭价格将出现“V”形走势,一季度处于相对高位,二季度将企稳回落,三、四季度将随着旺季到来而再度上涨,预计全行业均价将增长约20％.

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量、价驱动行业利润增长

我们预计2010年全年全行业吨煤均价在640元左右,同比增长率调高至22％,吨煤生产成本427元左右,同比增长调高至7-15％；吨煤净利润为74元左右,同比上涨21.31％(原预测为16.3％).若考虑资源税征收(按价计收5％),吨煤成本同比增长约7个百分点至16％,吨煤净利润为70.84元左右,同比上涨16.13％.

产量方面,我们认为产量和有效产能都将超去年年底预期.首先,最先进行“煤改”的山西已经做出表率；其次,作为新的产量增长点,新疆、内蒙古贡献量不断刷新；第三,运力方面,运量和结构都得到一定改善,将放大有效产能；第四,量的贡献率逐渐提升和价格超预期增长都会诱导有效产能尽快释放；最后,电煤谈判中涉及供应量大规模超预期,为有效产能超预期奠定了良好基础.所以,2010年煤炭总产量预计增长率约为12％.

将上述这两个因素综合起来,预计2010年煤炭行业整体利润增长率为35-45％.

不过,从2008年以来的煤价与煤炭股价的关系来看,我们可以得出这样的结论：煤炭股价略微领先煤价,当前的煤炭股价已经反映了未来大约半年内的煤价预期.因此,上调煤价预期对煤炭股估值