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资本结构类论文范文参考文献,与我国实证会计十年回顾相关发表论文
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企业发生财务危机是一个渐进过程,采取措施不及时是管理者、银行及供应商等相关利益人无法避免损失的重要原因,也有学者因此就财务危机中相关利益人的行为进行了研究.邢精平(2004)以国有企业为样本.利用代表相关利益人行为的指标对危机事件的解释作用大小,推断相关利益人是否及时采取了合适的行动.研究表明.相关利益人的行动具有明显的序次关系,管理人员由于信息占优,在财务危机前三年就采取降薪等行动,银行收贷行动于危机前二年,而供应商一直到危机前一年才催收欠款.同时,仅部分相关利益人能及时发现财务危机征兆,并采取合理的措施.二是财务困境预测模型研究.正确地预测企业财务困境,对于经营者防范财务危机、保护投资者和债权人的利益、政府管理部门监控上市公司质量和证券市场风险,均具有重要的现实意义.有关学者力图通过建立财务困境预测模型以对财务困境的征兆进行研判.吴世农、卢贤义(2001)以我国上市公司为研究对象,选取了70家处于财务困境的公司和70家财务正常的公司为样本,以盈利增长指数、资产报酬率、流动比率、长期负债与股东权益比率、营运资本与总资产比、资产周转率为预测指标,应用Fisher线性判定分析、多元线性回归分析和Logistic回归分析三种方法,分别建立三种预测财务困境的模型.研究结果表明,在财务困境发生前2年或1年,有16个财务指标的信息时效性较强,其中净资产报酬率的判别成功率较高；三种模型均能在财务困境发生前做出相对准确的预测,且相对同一信息集而言,Logistic预测模型的误判率最低.姜秀华、孙铮(2001)也运用Logistic回归给出了判别上市公司财务危机的一个模型.这一模型包括毛利率、其他应收款与总资产的比率、短期借款与总资产的比率、股权集中系数四个变量.研究表明,ST公司具有以下特征：资产质量差,以“垃圾筐”著称的其他应收款在资产总额中占据相当大的比重,其出问题是在判定为ST的2年前就开始酝酿；短期借款占资产总额的比重大.且是在3年前就开始爬升；随着其他应收款和短期借款的问题日益恶化,股权程度越分散的,股东之间相互“搭便车”的动机越强烈,进一步加重了ST公司重组的难度,ST公司的财务状况也进一步滑向深渊；在实施ST的前一年,ST公司步入财务状况全面恶化的境地.耿建新、肖泽忠、续芹(2002)则通过对盈余操纵公司和未预亏公司现金流量与账面净收益之间关系的实证研究,得出净利润与调整后经营现金流量之间的差异可以作为盈余操纵的预警信号.现金流量减少可作为企业业绩下滑的预警信号的结论.
(九)公司治理研究公司治理结构由内部监控机制和外部监控机制组成：内部监控机制是由股东大会、董事会和经理组成的一个三级结构；外部监控机制是指一般股东、资本市场、经理市场等外部力量对企业行为的监督.我国的实证会计研究者主要就公司治理效率以及由此产生的经济后果两个方面进行了分析.
一是公司治理效率研究.特定的资本结构会对公司治理效率产生影响,而一定的公司治理结构反过来又将影响融资的方式,并最终影响资本结构.张兆国、宋丽梦、张庆(2005)针对我国上市公司资本结构对代理成本的影响进行了研究,对1990～2003年上市公司资本结构影响股权代理成本的实证分析表明,经营者持股比例与股权代理成本里呈著负相关；负债融资比例、法人股比例和第一大股东持股比例与股权代理成本呈不显著负相关；国家股比例和流通股比例与股权代理成本呈较显著正相关.因此作者认为,资本结构对股东、经营者和债权人之间的契约关系有着直接的影响.完善资本结构是完善我国上市公司治理结构从而降低代理成本的重要途径之一.白重恩、刘俏、陆洲、宋敏、张俊喜(2005)基于代理理论和公司治理中“隧道行为”的理论,总结了八种重要的公司治理机制并建立了相应的变量.八种主要的公司治理机制可以归纳为内部机制、外部机制和具中国特色机制三大类.在所有的公司治理机制中,股权结构、董事会的构成、经理薪酬、公司控制权的竞争市场以及财务透明度是影响企业的公司治理水平的最重要因素.研究结果表明,上市公司的市场价值与公司治理结构变量紧密相关,特别是反映股权结构的变量如第一大股东持股量、其他大股东持股量、第一大股东是否为国有股.此外,上市公司是否拥有母公司及是否在海外上市也对公司市值有重大影响.
上述研究表明,大股东的性质和持股比例对提高公司治理效率有着非常重要的影响.由于我国上市公司在较长一段时间内存在国有股“一股独大”的状况,所以大股东与中小股东的利益制衡问题就成为实证会计研究者所关心的问题.唐宗明、蒋位(2002)以上市公司大宗股权转让数据为样本,对我国上市公司大股东利用控制权侵害中小股东的行为进行了实证分析.结果表明,控制权的价格与大股东从控制权中获得的私有收益成正相关关系,平均控制权溢价近30％,并且公司规模越小,透明度越低,中小股东利益受侵害程度越高.此外,由于上市公司信息披露不完全,大股东侵害程度有可能被低估,李增泉、孙铮、王志伟(2004)以我国A股上市公司2000―2003年的关联交易数据为基础,对所有权结构与控股股东的掏空行为之间的关系进行了实证分析.结果表明,控股股东占用的上市公司资金与第一大股东持股比例之间存在先上升后下降的非线性关系,但与其他股东的持股比例则表现出严格的负相关关系.另外,控股股东的控制方式以及产权性质也对其资金占用行为具有重要影响.其中,通过控股公司控制上市公司的控股股东占用的资金低于通过企业集团控制的上市公司,国有企业控制的公司的控股股东占用的资金高于非国有企业控制的上市公司.
在此基础上,有关学者就相关因素对大股东“掏空”行为的抑制作用进行了分析.叶康涛、陆正飞、张志华(2007)对独立董事的引入能否有效抑制大股东的掏空行为进行了考察.在OLS回归中,作者未能发现独立董事比例与大股东资金占用之间存在显著相关关系.但进一步分析表明,我国上市公司的独立董事变量具有内生性,在控制独立董事内生性情况下,研究结果表明独立董事变量与大股东资金占用显著负相关.丽罗党论、唐清泉(2007)则研究了市场环境对控股股东“掏空”行为的影响.研究结果表明,制度层面的约束和公共治理对公司层面的行为具有重要的影响.除了就股东权益保护层面的公司治理机制进行研究外,其他学者还就管理人员的聘用和薪酬机制进行了研究.朱红军(2002)以1996～1998年期间所有上市公司为样本,分析了经营业绩在控股股东变更与高级管理人员更换之间关系中的作用.研究发现,高管人员的更换与控股股东的更换密切相关,但不同经营业绩水平的公司在更换高管人员上有很大的差异,具体表现为经营业绩低劣的公司更容易更换高管人员.而杜胜利、张杰(2004)则以EVA表示公司业绩,采用实证方法研究了国内独立董事薪酬的影响因素.研究发现独立董事薪酬受公司业绩,规模、第一大股东持股比例、独立董事工作时间和相对规模等因素影响.
二是公司治理机制的经济后果研究.该类研究主要就上市公司治理结构对会计信息披露、公司业绩、财务管理等造成的影响进行了分析(公司治理机制对公司业绩的影响将在后文阐述).刘立国、杜莹(2003)以因财务报告舞弊而被证监会处罚的上市公司作为研究样本,从股权结构、董事会特征两方面,对公司治理与财务报告舞弊之间的关系进行了实证分析.研究结果表明,法人股比例、执行董事比例、内部人控制度、监事会的规模与财务舞弊的可能性正相关,流通股比例则与之负相关.此外,如果公司的第一大股东为国资局,公司更可能发生财务舞弊.因此,要解决上市公司的会计信息失真问题,应该从完善公司治理人手.而崔学刚(2004)以自愿性信息披露水平作为公司透明度的替代变量,运用我国上市公司数据分析了公司治理机制对公司透明度的影响.研究发现,公司治理变量中的两职合一对公司透明度产生负面影响,而独立董事、前十大股东持股比例、A股流通股比例、前十大股东中具有机构投资者、B股比例等公司治理变量能够提高公司透明度；在存在两职合一的情况下,独立董事对提高公司透明度的
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