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点.可以看出,余额宝的存在离不开利率和货币需求.凯恩斯在《就业、利息和货币通论》中,提出来一种“流动性偏好”的货币需求理论.流动性偏好理论表明,当其他理财产品的预期回报率高于货币的预期回报率,人们必将减少持有货币而用于购买理财产品.据此,我们可以将货币需求函数表述为：L等于f（y,r1,r2）,其中,L为货币总需求；y为预期收入,与L成正比；r1为货币的预期回报率,与L成反比；r2为其他理财产品的预期回报率,与L成反比.人们选择是否以其他方式持有财富,取决于其他资产相对于货币的预期回报率,即r2-r1.当r2-r1>0时,人们会选择以其他方式持有财富；当r2-r1<0时,人们会继续以货币形式持有财富.
银行是通过存贷之间的利差来实现盈利的,存款利率越少,贷款利率越高,银行的利润也就越大.如果不存在存款利率管制,在市场竞争的环境下,金融机构会通过提高利率吸收存款,直至没有超额利润为止.此时,当利率上升时,r2-r1将趋于稳定,表明持有其他资产的预期回报率等同于持有货币的预期回报率.在这种情况下,余额宝将失去竞争利率优势.然而现实是,央行对存款利率进行管制使得r2-r1无法保持相对稳定.如今银行存款利率本就很低,再考虑通货膨胀因素,其收益差不多为负.在这种情况下,余额宝的存在对普通人来说就有利可图.
通过余额宝存在原因的分析,我们不难发现,只要利率没有实现市场化,余额宝的利率即使下降,还是会高于银行存款利率,人们还是会继续选择余额宝.而这正是余额宝会继续生存下去的理由.当然,中国的利率市场化进程正在进行,存款利率的市场化也终有一天会实现.到那个时候,正如马云所说,余额宝“即使是死了也死有所值”.但是,笔者仍然认为,即使到那个时候,余额宝也不会消失.
余额宝不是简单的货币基金,如今的余额宝拥有了几乎所有的支付宝功能,但又具有支付宝没有的增值功能.一旦消费者开通了余额宝功能,就具有客户黏性.即使没有多少收益,但出于消费的方便,消费者还是愿意将钱放入余额宝中.这也是为什么余额宝即使收益下降,其规模仍在上升.余额宝将和支付宝一样,成为人们消费生活中不可缺少的一种工具.只要人们还需要淘宝、天猫,就需要余额宝.每一支货币基金都有寿命,当增利宝走到尽头的时候,也许还有其他的新的货币基金替代它嵌入余额宝中.余额宝代表的,已经不单单是一支基金,它就是人们的一种理财模式,甚至会成为人们的生活习惯.
主要参考文献：
[1]高鸿业.西方经济学（宏观部分）[M].北京：中国人民大学出版社,2010.
[2]周晓明.余额宝背后的互联网金融思维[EB/OL].http：//finance.ifeng./news/special/fhsd50/,2014.1.
[3]吴君,吴业明.互联网金融创新的逻辑起点与法律边界――基于余额宝的商业模式[J].金融与经济,2014.6.
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