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#26159;仅此一家,还有诸如广发证券、长江证券,等等.但是,这类券商屈指可数,它们的利润也实在不堪一提.虽然在去年的行情中,区区数百万也算是业内翘楚.

“规范经营根本没法做出规模来”,一些规范经营的券商自然感到困惑.比如说广发证券,它一直坚持不保底不保本的原则, 并在产品设计和客户服务上下了很大工夫,但其资产管理业务却一直做不大;2002年也就几亿元的规模,2003年公司也没有给下达太多的利润指标.与广发证券强势的经纪业务和投行业务相比,其理财业务在短期内还难以有望成为公司的支柱.

此外,平安证券的资产管理业务虽然借助了平安保险的强大背景,以独特的平台优势和资源优势所形成的投资产品吸引了众多客户,但平安证券的资产管理部门今年也仅仅制定了1000万元的利润指标.

据了解,目前资产管理业务规范的被允许的收费一般有两个部分:一是收取受托投资管理的佣金,也就是管理费,二是业绩提成.以前通常的做法是:比照基金的收费,再略低一点,大约在1%左右.

目前,券商通常用国债投资和国债回购来进行资产管理,这种方式能够为客户带来的无风险收益在3%左右,但要超过4%是非常难的.在这么低的投资收益下,券商也就很难保证自己1%的管理费水平,业绩提成就更无从提起.其可预期的结果是:在短期内,规范经营必然造成业务萎缩、利润减少,最终造成客户流失和人才流失.

如此看来,一些券商对此业务感到焦虑是必然的.他们希望能有更严格的监管、更公平的竞争环境,更重要的是,要有更足够的投资工具来实现和保证收益,以此来吸引客户和扩大规模.然而,无论是券商还是监管层,此刻都应该清楚一点:如果再没有真正的优胜劣态,如果再不鼓励市场行为的兼并重组,无论是多完善的法律和法规指引,都不能消化中国券商因资产管理而拉出的烂账,整个行业也不可能走向良性循环.

眼下,球已踢给监管层了,或者说是踢给了尚未问世的联合监管.

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