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[摘要]石油是重要的能源与基础性产品,与国民经济有着及其密切的关系.我国是世界石油生产和消费大国,却无力制衡国际油价.要改善这种状况,我们必须通过建立属于自己的石油期货市场体系,来融入国际石油定价体系.文章分析了我国石油期货市场存在的问题及发展和完善的可行性,并提出若干对策和建议.

[关键词]石油期货；问题；可行性；对策；建议

[中图分类号]F832.5；F407.22［文献标识码］Ａ

[文章编号]１６７３－０４６１（２００9）01－００34－０4

※基金项目：国家社科基金项目《提高我国石油工业控制力和国际竞争力的研究》（05BGY050）.

近年来,石油价格极不稳定,波动频繁.石油价格的不稳定和高企给广大石油消费国的石油安全和能源安全带来不稳定因素.为了降低石油价格波动和高价带来的风险,人们采取了各种手段来规避这种风险,建立石油期货市场、发行石油期货就是其中的一种.尽管我国每年都要消费世界石油总量的2%,但在世界石油价格定价中并没有取得相当的权利,为了形成自己的石油价格定价机制、取得世界石油价格参与权,我国必须发展并完善自己的石油期货市场.

一、我国石油期货发展的历史与现状

我国曾在1993年尝试过石油期货贸易,当时上海石油交易所不仅成功上市了第一个原油期货合约,同时还相继开发了90#汽油、0#柴油、燃料油、液化石油气等几大品种.在开市一年半的时间里,总成交量达到五千多万吨,总成交额达到一千亿元人民币,在当时列世界第三位,仅次于NYMEX和IPE.而且当时国内石油期货市场最为活跃的90#汽油与NYMEX的西德克萨斯中质原油合约相关系数达到0.691.

然而1994年,国务院发布了《国务院批转国家计委、国家经贸委关于改革原油、成品油流通体制意见的通知》.该通知取消了原油、成品油价格的“双轨制”,改为国家统一定价.由于扼杀了市场形成价格的机制,国内石油期货交易被迫停止.

作为国内目前惟一的能源类型期货品种,燃料油期货于2004年8月25日在上海期货交易所重启.作为燃料油全球领先的消费国及亚洲最大的买家,我国出燃料油期货品种不仅能提升其在国际市场的话语权,并有望最终取代新加坡而成为亚洲燃料油定价中心.2004年8月25日,燃料油在上海期货交易所挂牌交易,成为我国发展石油期货的“排头兵”.燃料油期货上市以来,真实反映了国内现货市场的供需情况,从以前的“被动接受”、“亦步亦趋”到现在的“紧密联动”、“积极影响”国际燃料油价格,国内燃料油市场逐渐摆脱了“影子市场”的被动局面,避免了盲目跟风带来的风险.在国际石油期货领域,中国价格、中国标准地位提升,彰显了“中国因素”在国际市场的分量.上海燃料油期货的成功运行,为我国企业规避价格风险搭建了平台,为我国下一步推出更多的石油期货品种,完善国家石油战略安全体系积累了有益经验[1].

我国虽然是全球第二大原油消费国,却没有自己的原油期货.但从长远看我国应该建立原油期货,应该建立起自己的原油价格体系.按照加入WT0承诺,我国已经放开了成品油零售市场和批发市场,为石油期货的发展提供了良好的市场环境和广阔的发展空间.并且扩大分配给非国营企业的成品油进口配额.《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》中也明确提出要“稳步发展期货市场,在严格控制风险的前提下,逐步推出能够为大宗商品的生产者和消费者提供发现价格和套期保值功能的商品期货品种”.这些都表明发展石油期货将是大势所趋.我国积极发展石油期货市场,对改变被动接受国际油价的现状,增加我国在国际石油市场定价中的权

重,将起到十分重要的作用,从而使我国在国际竞争中处于有利的地位[2].

二、制约我国石油期货市场发展的主要因素

从1995年中国证监会叫停了石油及成品油期货,各个石油期货交易所关闭后,到现在已经过了十多年的时间了,随着我国期货监管体制的完善以及市场体制改革的深入,目前,制约着我国石油期货开展的困难和障碍仍存在以下几点：

（一）市场垄断格局制约制石油期货市场的发

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目前,三大石油公司在中国石油产业运行中居于举足轻重的地位.石油勘探开发、石油炼制以及石油化工的绝大多数业务基本为三大公司所掌控.与此相对应的是国内的绝大多数石油开采企业和加工企业均隶属于三大集团公司,充当着“成本中心”和“生产车间”的角色.现行体制下,国家石油公司在很大程度上是政府调控石油市场的政策执行者,具有相应的准政府职能,保值增值和追求利润最大化的企业原始动机以及由此引发的建立石油期货市场的内在冲动会在很大程度上受到体制的抑制.与此同时,由于垄断格局的存在也使得石油市场的参与主体数量受到限制,垄断企业市场竞争意识不强,这种现象也会使其他经济主体在面对高油价时产生的建立石油期货市场的强烈愿望成为空中楼阁.

(二)石油定价机制缺乏市场化

我国的石油定价机制存在的弊端是目前推出石油期货的最大障碍.我国现行的石油定价机制始于1998年.当年6月出台的《原油成品油价格改革方案》对原油的定价机制做出了规定,该定价机制使得国内油价的变动滞后国外一两个月,另外还带来的很多弊端:首先,定价机制很不透明,价格的不透明很容易带来大规模投机或导致投资者不敢进场；其次,价格基本受中石油、中石化两大集团左右,市场定价力度不够,信息和实力的双重不对称问题相当严重；第三,根据国外市场价格调整是把国外的供需市场情况传导到国内,而非真实的反映国内的市场状况,国际石油价格所反映的供需情况在很多时候与我国的实际情况相差较大,盲目跟随国外价格的波动对我国石油期货市场的作用发挥会产生很大的负面影响.

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自1998年以来,我国成品油定价机制经历了3次改革.2003年国际油价一路飘升后,现有成品油定价机制的实现基础已经被摧毁,并呈现出难以适应的疲态.定价机制易于导致油价倒挂,特别使石油加工业亏损严重,产量上不去,石油零售企业出现油源短缺现象.现行的定价机制容易激发囤积油品的欲望,助长石油流通体制中的投机现象等.

(三)我国金融体制尚不健全

作为金融衍生工具的一种,石油期货不是商品交换,而是一种金融信誉.这种交易形式要依靠健全的金融体制来支持.期货交易的一个重要特点就是每日结算制,它要求作为期货交易信用担保的保证金要根据交易情况随时追加到位.一般情况下,交易所收市后在晚间发出追加保证金通知,要求第二天开市前必须到位,否则强制平仓；由于金融系统流动资金非常慢,无形中给期货交易带来巨大风险.另外,一些金融机构在运营中出现违规操作的事时有发生.因此,在我国,金融体系的不健全给石油期货市场的建立带来了许多影响.

（四）早期石油期货的失败带来的负面影响依然存在

由于早期期货市场的不规范,使其在运营中出现了种种问题.早期期货交易所和经纪公司的非法操作,使得广大潜在参与者不敢涉水太深.同时,在宣传期货的过程中过于片面,过分强调了期货风险的一面,甚至有夸大之嫌,对期货市场发挥的积极功能宣传过少,致使石化企业的主管部门仍对期货市场抱有成见,企业领导迫于体制等的众多约束,也不愿意贸然的进入市场.这些都是早期石油期货的失败所引发的.