关于天使论文范本,与天使的瓶颈相关论文格式范文

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中国天使投资处于初始发展阶段,其进入和退出机制仍存在着诸多问题,如天使投资者与创业团队数量、信息不对等,金融环境、法律环境的不完善为天使投资的进入和退出设置了障碍.因此,积极培育天使群体、拓宽天使投资者与创业者沟通的渠道、建立多渠道多层次退出机制、完善规范产权交易市场、充分利用海外证券市场以及进一步完善法律、法规体系成为促进中国天使投资的当务之急.

随着中国经济的发展,金融改革的深化进行,天使投资作为风险投资中一项非常重要的投资模式正逐渐深入中国经济的方方面面.回顾中国经济本世纪以来的飞速发展,天使投资在其中所起的作用不容小觑,但是也应该看到天使投资在中国发展过程中所遇到的种种问题.不少天使投资者和创业者之间在形成有效连接,即天使投资在进入和退出机制中仍有不少问题,只有清醒地认识到问题的存在,才能更好地利用这一重要投资模式,从而造福中国企业创业环境,为中国经济软着陆及深层次的金融改革铺平道路.

天使的轨迹

“天使”一词是由纽约百老汇内部人员创造出来的,用来形容百老汇演出的富有资助者,他们为了创作演出进行高风险的投资.从起源上可以看出,天使投资是自由投资者或非正式创业投资机构对原创项目构思或小型初创企业进行的一次性前期投资,天使投资是创业投资的一种,是一种非组织化的创业投资形式,是创业投资的先锋.当创业设想还停留在创业者的笔记本或脑海中时,创业投资很难眷顾它们.此时,一些个体投资人如同双肩插上翅膀的天使,飞去为这些企业“接生”.投资家有个形象的比喻,对一个学生投资,创业投资公司着眼的是大学生,天使投资者则培育萌芽阶段的小学生.

在国外,天使投资是个人创业资本筹集中的一种非常重要的融资方式.作为股权投资产业链最前端、初创企业的伯乐、企业发展的最初资金来源,天使投资对于企业后续发展起着至关重要的作用.一般天使投资人多指富裕的、拥有一定的资本金、投资于创业企业的专业投资家.在美国,《证券交易委员会501号条件》和《1993证券法》D条例中明确了可以成为天使投资家的“经鉴定合格投资者”的标准：投资者必须有100万美元的净资产,至少20万美元的年收入,或者在交易中至少投入15万美元,且这项投资在投资者的财产占比不得超过20%.

目前,中国天使投资人主要有两类,一类是以成功企业家、成功创业者、VC等为主的个人,他们了解企业的难处,并能给予创业企业帮助,往往积极地为公司提供增值服务,如战略规划、人才引进、公关、人脉资源、后续融资等,在带来资金的同时也带来联系网络,是早期创业和创新的重要支柱；另一类是专业人士,如律师、会计师、大型企业高管以及行业专家,虽然他们没有太多创业和投资经验,但拥有闲置可投资金以及相关行业资源.

对于个体天使投资人来说,由于很多人除了投资人的身份外还有自己的本职工作,他们往往会遇到一些问题,例如项目来源渠道少,项目数量有限；个人资金实力有限,难以分散投资；时间有限,难以承担尽职调查等繁琐的工作；投资经验和知识缺乏,投资失败率高.于是,一些天使投资人组织起来,组成了天使俱乐部、天使联盟或天使投资协会,每个组织都有几十位天使投资人,可以汇集项目来源,定期交流和评估,同时,会员之间可以分享行业经验和投资经验.对于合适的项目,有兴趣的会员可以按照各自的时间和经验分配尽职调查工作,也可以多人联合投资,以提高投资额度或降低投资风险.

美国的天使团队非常发达,有超过300家天使团队遍布各州,其中,有半数以上的天使团队联合起来,成立了天使投资协会,来促进相互之间的信息交换,也促进天使投资相关政策的发展.

以个人为投资主体的天使投资模式,无论是对初创企业的帮助还是自身的投资能力,都有较大局限性.于是,天使基金和平台基金等形式的机构化天使产生了.机构化天使投资分为三个阶段：第一个阶段是松散式的会员管理模式；第二个阶段是密切合作式的经理人管理模式；第三个阶段是管理天使投资基金的天使投资机构,类似投资于早期的创业投资基金.天使投资基金的出现使得天使投资从根本上改变了原有的分散、零星、个体及非正规性质,是天使投资趋于正规化的关键一步.天使投资基金形式能够让更多没有时间和经验选择公司或管理投资的被动投资者参与到天使投资中来,也是天使投资发展的趋势.

资本市场中还存在孵化器天使投资.孵化器有广义和狭义之分,广义孵化器主要指有大量高科技企业集聚的科技园区；狭义孵化器是指一个机构围绕着一个或几个项目对其孵化并使其产品化.在中国,孵化器的主要功能是以科技型创业企业为服务对象,从而降低创业风险和创业成本,提高企业的成活率和成长性,培养成功的科技企业和创业家.创业孵化器多设立在各地科技园区,为初创科技企业提供最基本的启动资金、便利的配套措施、廉价的办公场地、甚至人力资源服务等,同时在企业经营层面,给予被投资公司各种帮助.

随着互联网和移动互联网的飞速发展,越来越多的应用终端和平台开始对外部开放接口,使得很多创业团队和创业公司可以基于这些应用平台进行创业,形成了投资平台式天使投资.如围绕苹果AppStore平台或者新浪微博平台产生了很多应用、游戏等,令许多创业团队趋之若鹜.一些平台为了吸引更多的创业者在其平台上开发产品,提升平台价值,设立了平台型投资基金,投资平台上有潜力的创业公司.

其实,天使投资是资本市场的一个子系统,与创业资本互补.一般天使投资者投资创业企业的种子期,而在此之后创业资本不断以VC和PE方式进入,企业经过天使投资、A轮、B轮以及C轮融资,经过初创、成长、扩张以至最后的成熟,最终实现上市.由此可见,天使投资与创业投资之间既有联系亦有区别.

从目前国际创业投资的发展趋势来看,创业投资大致分为四类：第一类,独立的创业投资公司,是指由各种投资者出资组建、由专业投资经理即创业投资家管理的独立创业投资公司,是目前的投资主体；第二类,产业附属投资公司,由一些非金融性企业集团设立,代表母公司利益进行投资；第三类,金融机构下属的创业投资公司,是金融机构如银行、证券公司、依托投资公司为配合自身业务发展而出资设立；第四类,即天使投资人.

逐利是市场经济体制下任何投资实体的第一目标,天使投资作为创业投资的一种,其投资动机除了经济收益外,可能还具备其他一些社会因素.如传授创业经验的渴望、通过投资健康产业创造社会福利以及个人价值体现等.而对于VC/PE,获得高额投资回报是其唯一目的.

在美国等西方发达国家,天使投资的规模通常在100万美元以下,更多的是低于50万美元.与此相反,在VC/PE的投资中,金额大于100万美元的投资占到60%以上.而天使投资在中国的发展过程中,面对“VC已然PE化,天使即将VC化”的窘境,投资规模并不尽相同,大致在50万至500万人民币之间.实际上,中国正遭遇天使投资发展不完善、投资渠道不通畅等各种问题.

天使投资人一般具有丰富的商业和创业经验,投资过程相对积极主动,他们会在市场中寻找适合的投资对象.资金输入后,除了在公司董事会设置代表这种普通形式外,大部分天使投资者也会在公司中担任顾问,但并不干涉公司自主权.相比之下,VC/PE一般只参与管理,且与被投资公司的关系较为疏远.

中国天使投资的发展并非一帆风顺,PE与VC的风光无限令天使投资黯然失色.天使投资在中国的发展机遇与挑战并存,能否把握好天使投资的未来方向,不仅考验金融界广大精英的智慧,更加考验作为“天使”的投资者的智慧.

天使遇难题

天使投资在创业者创业初期的重要性已得到投资者的广泛认同,国外天使投资者可以通

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