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关于天使论文范本,与天使的瓶颈相关论文格式范文
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过个人以及机构平台与创业者取得联系,这种模式在中国也广泛存在,但并不完善.天使投资者一般会通过天使投资协会、投资基金、孵化器、投资平台等途径寻找合适的创业者进行投资；创业者在寻找初始资金提供者时则较为分散,如部分创业者从父母、亲属、校友、朋友、熟人等身边资源寻找初始资金,部分创业者通过第三方引荐平台、线下活动以及天使投资人的公开寻找合适的投资人.天使投资是在创业企业发展初期时投入资金,作为企业注入的第一笔资金,在运营至成长期需要VC/PE的投资时,天使投资通过市场退出机制将所投入的资本收回,收回方式大致有几种途径.其一,在不急于收回投资的情况下,以持有股份的方式辅助企业不断发展,并在最终企业正常运营时获取分红收益,收回原始投资；其二,在投资时对企业有一定预期,待企业发展至成长期或扩张期时,会不断有VC/PE进入,一些天使投资者会在此阶段见到利润,将股份卖回给公司,或采用并购方式实现套现目的；其三,中国目前的创业企业非常多,国内中小企业板块以及创业板块的开通为创业企业上市降低了门槛,一些天使投资者为企业运作、包装上市,通过IPO实现利润并最终退出；其四,天使投资作为企业初创时期的投资者,面临的风险最大,一个天使投资者多采用广撒网的方式对创业者进行注资,而这必然面临企业破产、投资失败的风险.在这种情况下,破产清算成为其唯一的退出方式.但随着科技进步,出现越来越多无固定资产的创业企业,特别是软件行业等,这令破产清算基本失去意义.
对于创业者来说,天使投资无迹可循.创业者最开始向父母、亲友等人寻求资金,因为资金有限无法满足其创业资金所需.因此,更多的人通过线下活动、公开寻找天使投资人,但这些途径仍然无法满足市场需要.原因在于天使投资这个群体的人数非常少,无法满足目前中国大量出现的创业者或创业团体的需求.对于为数不多的天使投资者来说,其面临的问题是,每天要审核数百份、甚至上千份找上门的商业企划书,任务艰巨.
更为重要的是,天使投资者决定是否投资的关键考量因素是“人”.在选择投资的过程中,往往遇到两种情况.第一种是创业团队非常好,但项目不够好；第二种是项目非常好,但团队不够强.在项目和人之间,天使投资者往往选择后者.在一个成熟的投资环境里,创业者和天使投资者应具有畅通的交流环境,双方都能够较容易地找到自己的目标,目前,中国的投资环境并不具备这样的条件.而创业团队和项目都应作为选择投资的必要考量标准,创业者和投资者在数量上的不对等往往使得选择标准有失偏颇,一些好项目无法获得投资,为中国经济的发展带来负面影响.
目前,中国资本市场仍然以主板市场为主,创业板、产权市场和场外市场发展缓慢、不成熟的状况限制了作为天使投资者主要投资的中小企业进一步发展.一般而言,企业并购、股权回购以及破产清算等退出方式主要通过产权交易市场实现,而中国产权交易行政干预过多、尚未完全市场化、效率低下、制度建设滞后、配套措施不到位、监管体系不健全等状况限制了天使投资顺利退出.
随着中国资本市场的开放与成熟,采用境外发行上市退出,成为一种可行选择.但依然面临很大障碍,原因主要在于：一是国家之间法律不同,存在一定法律冲突和其他问题；二是涉及的会计准则存在差异,需要根据上市地要求重新编制报表,增加财务成本；三是需要经过多道严格审批手续,繁琐复杂.
虽然《公司法》与《证券法》等法律法规相继出台,为中国资本市场发展提供了可行的法律保障,但仍存在很多与风险投资企业发展不配套的地方,特别是在创业资本退出方面,其特性决定了投资必须根据市场信息和投资者的判断自由进出,而中国现行法律中依然存在很多障碍,尚待进一步完善.
为天使铺路
面对中国经济的快速发展,完成对天使投资群体、创业群体以及促进天使投资与创业群体之间良性循环已成为当务之急.鉴于中国天使投资者与创业者数量严重不对等,应当积极培育天使投资群体.目前,中国创业群体的培育已具有相当规模,特别是大学生创业群体的出现为中国中小企业大面积出现创造了良好局面,国家应该鼓励具有一定资金规模的个人投资者参与到创业者的创业过程中,培育社会对于天使投资的积极性,扩大天使投资者规模,满足当前中国创业热潮的需求.
面对当前天使投资者与创业者之间沟通渠道的匮乏,政府和社会团队应积
关于天使论文范本
进一步完善中小板市场、创业板市场以及场外交易市场,建立起良好的“转板”机制,鼓励企业通过多渠道公开上市.不同的创业投资项目所具有的特性、规模、行业以及发展阶段等各不相同,需要相应的退出机制相配合,建立多层次多渠道的退出机制是创业投资良性循环的必要保证.
完善、规范产权交易市场,鼓励企业并购、回购.保证创业资本通过股权转让实现退出,必须明确产权交易市场在多层次资本市场中的定位,加快产权交易市场的规范建设；加强产权交易所与其他创投机构、基金公司、投资银行的合作,推动创业资本向产业资本的置换；规范产权交易流程,提高产权交易市场的服务水平,形成规范、高效的产权交易市场网络,促进股权转让交易的发展.
要熟悉国际化运作规则及法律,扩宽上市渠道,充分利用海外证券市场,尤其是可以充分利用周边国家和地区的创业板市场如新加坡、韩国等创业板市场,实现创业资本的顺利退出.
针对创业投资的行业特点,尽快研究、制定相关法律,如《风险投资法》、《企业购并法》、《产权交易法》、《企业破产法》等,使创业投资业务有法可依；进一步补充修改《公司法》和《证券法》相关条款,允许企业在创业投资扶持的前提下进行股权回购,适时退出.
整体上看,构筑创业投资金融服务平台,进一步建立专业中介服务平台,建立资质评级与社会信用体系,以及改善资本市场环境等方面是促进天使投资进入和退出机制的重要基础.纵观国际上创业投资发达的国家和地区,皆是天使投资者与创业群体活跃、退出机制健全、退出渠道通畅的地区.因此,尽快培育市场参与群体,理顺中国创业投资退出渠道,是扶持高科技创业企业、推进科技成果转化、建立国家知识创新体系的重要战略部署.
（作者系昆仑财经金融分析师）
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