美元方面有关毕业论文中期报告模板,关于人民币汇率减压相关硕士论文开题报告

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美元走强、美元与人民币利差扩大,这两个因素将减小中期的人民币升值压力

未来一段时间内,美元在国际汇率市场上将会稳健反弹,而人民币汇率所面临的压力会因此有所减轻.

一般情况下,当股市上升时,债市会下跌.但在伯南克被提名为格林斯潘的继任者之后,美国股市一直在上涨,债券市场则保持平稳,美国十年国债的收益率在4.5％-4.7％之间徘徊.这既说明投资者对伯南克保持美联储现行政策延续性的信任,也说明投资者们认为,伯南克会在需求不足时采取减息等果断行动.

美国股票和债券两个市场的正面表现,有助于美元对欧元和日元的反弹.欧元/美元近日跌破1.18,美元/日元缓升到117；而欧元/日元这一重要交叉汇率,已逼近这几年的最低点137.股市、债市及外汇市场在短期均面对同一问题――美股与美元的反弹何时结束?

对于伯南克能否在长期有效地抑制通胀,市场其实不无担心.

伯南克一向认为,世界经济的最大威胁来自需求不足,而非通胀失控.他曾用一个极端例子来阐明其观点：假如需求极其不足,通缩迹象呈现,联储将从一个直升机上直接投钱,以带动投资和消费需求.一旦这种情况真的出现,市场对美元的信心势必动摇,从而令美元下跌、美国政府的融资成本增加.

事实上,出现这种情况的可能性很小.我们可以预期,联储将保持货币政策的稳定性,其基本思路仍将是引导市场预期.美股上涨和楼市过热会令联储继续提高短期利率,并采取措施使美国楼市软着陆.

美国楼市软着陆的必要因素,是防止长期按揭利率的大幅上升.目前美国15年按揭率大约为6％,其水平与美国长期国债挂钩；因此,要防止美国楼市硬着陆从而引发经济大滑坡的最好办法,就是维持美国国债市场的相对稳定.

逐渐提高联邦基金利率,对维持市场对联邦控制通胀的信心至关重要.目前联邦基金利率已达4％,与十年国债收益率相差不到1厘.如果短期利率在半年内升到4.5厘,国债收益曲线将几乎成为一条直线.一旦如此,则意味着存在很高的经济衰退风险；市场不免担心,联储的紧缩货币政策会成为压倒消费及楼市的“最后一根稻草”.

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但这种风险其实基本可以排除.当前世界经济正在发生一些有助于美国抑制通胀的变化.

人们对美国的“双赤字”一度过分悲观,使外汇市场上积累了大量美元沽盘,每个盘少则几百万美元,多则上亿元,导致美元的超跌.当前美元的走势很大程度上是超跌之后的反弹.美元的反弹,加上借美元买欧元的成本在上升（美元短期利率已经升到4％）,导致外汇市场对美元需求大幅增加.外汇市场与股市的一个重要区别在于,外汇的止损水平要严格执行,原来普遍预期美元继续下跌的人,在美元反弹过程中不得不在欧元/美元为1.30、1.25、1.20等关键水平建立了止损买盘.止损交易常常又会令市场产生雪球效应,进一步增加了对美元的需求以及对欧元的供给,欧元因此进一步走弱.

在欧元/日元交叉盘上,亦存在着类似现象.到小泉政府以邮政银行改革作为大选契机之时,市场对日本经济的复苏开始转持乐观态度.日本大选后,大量热钱进入日本股市,引发欧元/日元在数个关键水平的止损交易.

未来一段时间内,欧元对美元和日元的持续弱势将促使欧洲央行提早加息,而欧元利率上升则会减少全球市场的流动资金；而且,中国和印度的崛起抑制了全球通货膨胀.这在客观上都有助于美联储抑制通胀的努力.

综合而言,美元利率仍将上升,但美联储有足够的能力抑制通胀,而无需将利率提升至危及经济稳定的程度；美元在短期将保持强势,而市场对美国经济和美元将仍有很强信心.

随着美元不断走强,人民币对其他货币实际上也在升值.这在一定程度上减少了人民币升值的压力.

另一方面,由于国内利率的上升空间非常有限,人民币利率将在相当时间内维持较低水平.原因有以下几个：

第一,目前的通胀水平不