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建筑业类有关论文范例,与2016年发债企业主要财务指标偿债能力展望相关本科毕业论文范文
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.2013年受益于国家稳增长政策推动,全国用电量增速呈现出前低后高的变动趋势.鉴于电力行业景气度与国民经济发展整体相关性较高,从中长期来看,全社会电力需求将随经济增长而保持相对稳定.同时,电煤市场价格的震荡、上网电价政策的调整以及新能源发展的走势,均将给电力生产企业的经营带来较大的不确定性.从电力行业发债企业2008年至2013年三季度主要财务指标中位数来看,笔者认为,对于国家电网类公司,基于其业务的垄断性和公用事业性,其中短期内均具备较强的融资能力和偿债能力.水电、风电和核电等清洁能源虽然上网电量稳定性弱,但由于成本稳定、上网电价变化较小,当前政策支持力度在增加,预计其盈利能力在中长期内将保持稳定；火电虽然受电煤成本变动影响较大,但预期未来一年内煤炭供应相对宽松,煤价将在相对低位上维持运行,火电盈利能力短期内将有所改善.目前,以电价调整为标志的电力体制改革正在逐步推进,未来相关监管政策的变化将成为电力行业发债企业的主要风险因素.
（二）有色金属
2013年有色金属行业市场走势偏弱,除锗与镨钕等小金属需求回暖外,贵金属和基本金属受美国量化宽松政策退出及中国经济增速放缓影响,均出现不同程度下跌.有色金属是强周期性行业,资本密集度高,产品大宗商品特征显著,受国际大宗商品市场影响,也受美元的影响,国内企业无定价话语权.2012年以来,房地产、电力、汽车和家电等有色金属主要消费领域增速出现不同幅度的下滑,短期内有色金属行业面临去库存和价格持续低迷的不利局面,行业整体经营风险较高.
从有色金属行业发债企业2008年至2013年三季度主要财务指标中位数来看,笔者认为,短期内相关企业将着力于应对产能过剩和盈利能力下降,高杠杆经营模式难以改变,甚至部分企业可能面临流动性困境,行业债务违约风险呈上升趋势.从中长期来看,中国城镇化进程的深入推进和战略性新兴产业的快速发展,将为有色金属行业需求增长形成有利支撑,行业整合与并购也将加速企业信用风险水平的分化,但整体风险水平将趋于稳定.
（三）钢铁
2012以来,钢铁行业市场需求放缓、产能过剩加剧、环保压力加大,企业经营环境日趋复杂.尽管钢铁行业是典型的产能过剩行业,但企业出于规模效益、市场份额、银行停贷风险、地方保增长压力等多方考虑,主动减产意愿较弱,产能不断攀升造成钢材市场价格持续低迷,行业盈利水平低位徘徊,整体上呈现高产量、低价位、低效益的运行态势.从短期来看,虽然交通运输仓储行业整体负债规模较大,净资产收益率相对较低,盈利空间有限,但违约风险极小,因为该行业主要发债企业所在航空、高速公路、航运等行业属国资委或地方政府绝对控股的行业.从长期来看,整个行业的信用风险水平与宏观经济紧密相关,将随未来外部需求转暖而逐步降低,偿债能力将趋于稳定.
（十）城投
目前,地方政府融资平台的债务水平相对较高,发行主体以省及省会城市控股的平台公司为主,但县级政府债务规模增长较快,近年来发债主体中的县级平台公司逐年增加.从到期分布来看,2014年和2015年到期的政府债务占比分别为20%和16%,预计2014年将有1000亿元城投债券到期兑付,短期内存在一定集中偿付压力.但是,未来1～2年内,地方政府融资平台的整体安全性仍然相对较高,地方经济状况、地方财政收入和地方政府债务率将对其偿债能力施加重大影响.
该文来源:http://www.sxsky.net/zhengzhi/050268222.html
从2013年发债企业2008年至2013年三季度主要财务指标中位数来看,城投类发债主体的杠杆率基本保持稳定,但部分偿债指标略有弱化.未来,宏观经济放缓、土地出让收入变动、融资政策收紧、地方政府债务结构变化等,均可能成为引发城投债违约风险上升的因素,而拥有优质可变现资产和多元化盈利模式的发债主体偿债能力则会相对较强.
总体来看,中国经济已逐步进入深层次调整阶段,未来外部环境将日趋复杂多变,经济增速放缓对各行业发债企业的冲击并不均衡,发债企业的信用风险水平将出现明显分化.其中,有色金属、钢铁、制造业、化工等产能过剩行业中,过度投资、债务杠杆水平过高、产能严重过剩、创新能力严重不足的企业受外部环境变动的影响更为突出,偿债能力可能进一步减弱；而城投、交通运输、电力等行业的发债企业偿债能力预计将保持相对稳定.
注：
1.本文分析的企业信用类债券包括企业债、公司债、短期融资券和中期票据.
2.2013年度发行的企业债券,不包含当年存量债券.
3.鞍钢集团公开发布的信息显示,2013年公司预计盈利8亿元,有望实现扭亏为盈.
4.由于发债企业2013年年报尚未披露,且建筑、城投、批发和零售等行业的企业收入多在第四季度确认,有息债务也可能发生变化,则第四季度的财务数据变化对全年的收入、净利润和债务水平有着较大影响,2013年1―9月与2012年全年盈利指标的计算基础存在差异,导致数据不具可比性,因此本文对盈利能力指标和偿债能力指标的分析是以发债企业2008年至2012年各年财务数据的中位数为研究基础.
5.EBITDA是指税息折旧及摊销前利润.
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