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建筑业类有关论文范例,与2016年发债企业主要财务指标偿债能力展望相关本科毕业论文范文

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摘要：2013年我国企业债券发行规模继续保持稳定增长态势,并呈现出一些新的特点.本文依据全年发债企业的行业分布情况,对主要行业发债企业的收入、盈利和偿债等财务指标进行了分析和阐述,并从信用评估的角度出发,对主要行业的未来发展趋势和偿债能力作了简要评价和展望.

关键词：企业信用类债券财务指标偿债能力信用水平

2013年,我国企业信用类债券（以下简称企业债券）1发行规模继续保持稳定增长态势,并呈现出一些新的特点.在全年发行2的企业债券中,城投债发行量最多,占比高达40.34%,远高于其他行业；交通运输仓储业占比12.63%,位列第二；电力、批发和零售行业占比均为8.69%；制造业、建筑业占比分别为6.69%、6.59%；其他行业占比则均低于5%（见图1）.

图1企业信用类债券行业分布

资料来源：中国债券信息网、Wind资讯,由东方金诚整理

本文将依据2013年发行企业债券的行业分布情况,对主要行业发债企业的财务指标进行简要分析,并对其未来偿债能力作一展望.

主要行业发债企业收入概况

在2013年发债前十大行业中,钢铁行业、有色金属和批发零售行业发债企业2012年的主营业务收入中位数分别为225.91亿、173.43亿和110.57亿元,2013年前三季度该数据分别为221.66亿、164.53亿和105.77亿元,占据主营业务收入的前三位（见图2）.

图2主要行业发债企业主营业务收入中位数

资料来源：中国债券信息网、Wind资讯,由东方金诚整理

从发债企业净利润中位数来看,2012年和2013年前三季度电力企业分别实现净利润8.51亿和7.42亿元,在各行业中占绝对优势.同期,有色金属行业分别实现净利润4.67亿和3.34亿元,建筑业分别实现净利润3.57亿和3.84亿元,位居其后（见图3）.

图3主要行业发债企业实现净利润中位数

资料来源：中国债券信息网、Wind资讯,由东方金诚整理

从行业的具体表现来看,2012年实现收入总额和净利润合计最高的发债行业为电力行业.2013年电力行业发债企业有61家,2012年和2013年前三季度实现主营业务收入合计分别为40589.92亿和31668.66亿元,其中国家电网分别贡献18775.71亿和15125.66亿元,占比分别为46.46%和47.76%；同期,上述61家发债企业分别实现净利润合计1968.74亿和1640.32亿元,其中国家电网净利润分别为804.04亿和400.05亿元.

2013年唯一发生整体亏损的发债行业是钢铁行业.2013年钢铁行业发债企业有33家,2012年和2013年前三季度净利润分别亏损274.54亿和23.87亿元,其中鞍钢集团2012年和2013年前三季度净利润分别为-113.48亿和-23.69亿元,减亏效果显著3.

主要行业发债企业盈利能力指标分析4

（一）主营业务收入增长率

收入增长方面,受国内外宏观经济变动影响,除农林牧渔业之外,其他行业发债企业主营业务收入增速均在2010年或2011年达到波峰后出现不同程度下滑,且波动幅度较大.受国际市场行情变化影响,国内有色金属行业发债企业收入波动幅度较大,2009年增长率为-8.55%,2010年迅速提升至63.46%,2012年则逐步回落至9.66%；2010年受行业景气度上升影响,钢铁行业发债企业主营业务收入增长率高达36.59%,此后行业景气度持续下滑,2012年收入增速随之下跌至-38.57%；2009年城投类发债企业受土地出让和政府补贴收入大幅减少影响,主营业务收入增长率锐跌至-34.24%,此后受益于政府优质资产注入和多元化业务资源整合,该项指标快速提升,2012年则回调至16.15%（见图4）.

图4主要行业发债企业主营业务收入增长率

资料来源：中国债券信息网、Wind资讯,由东方金诚整理

2016年发债企业主要财务指标偿债能力展望参考属性评定
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（二）净利润增长率

利润增长方面,电力和钢铁行业发债企业净利润增长波动幅度较大.其中,钢铁行业

建筑业类有关论文范例发债企业2010年净利润增长率高达368.69%,其余三年则均低于-40%；电力行业发债企业2009年净利润增长率为288.50%,此后两年连续下滑,2012年又反弹至98.89%.建筑业、批发和零售、城投发债企业的净利润增长速度相对稳定.其中,建筑业发债企业净利润增长率虽呈逐年下降趋势,但均高于13%；批发零售和城投类发债企业的净利润增长率在2012年均为负值（见图5）.

图5主要行业发债企业净利润增长率

资料来源：中国债券信息网、Wind资讯,由东方金诚整理

（三）毛利率

整体来看,不同行业发债企业的毛利率水平差别较大.其中,交通运输仓储行业发债企业的毛利率逐年小幅下降,航运等部分子行业毛利率出现较大的负值；电力行业发债企业的毛利率波动幅度相对较大；建筑业、城投、农林牧渔业、批发和零售行业发债企业的毛利率则处于较为稳定的水平（见图6）.

图6主要行业发债企业毛利率

资料来源：Wind资讯,由东方金诚整理

（四）净利率

受煤炭价格高位上行、劳动力成本和利息支出上升等因素影响,2011年电力行业发债企业的净利率水平出现了明显下降,但此后明显回升.其他行业发债企业的净利率水平在2008年至2012年间大体呈现为先上升后下降的变动趋势,其中钢铁、有色金属、建筑业、批发和零售等行业发债企业的净利率水平则基本处于5%以下的相对低位（见图7）.

图7主要行业发债企业净利率

资料来源：Wind资讯,由东方金诚整理（五）净资产收益率

除电力和建筑业发债企业的净资产收益率在2012年略有回升外,其他行业发债企业的净资产收益率总体上呈波动性下降趋势,其中化工、钢铁、制造业和农林牧渔等行业发债企业的净资产收益率水平降幅相对较大（见图8）.

图8主要行业发债企业净资产收益率

资料来源：Wind资讯,由东方金诚整理

主要行业发债企业偿债能力指标分析

2013年发债企业整体上信用级别仍然较高,但在宏观经济增速放缓的背景下,部分行业偿债能力有所减弱.与2012年相比,发债企业主体级别调整的次数和下调比例均显著增加,不同行业的信用风险水平出现分化.

（一）资产负债率

从债务杠杆水平来看,建筑业、电力、批发和零售、钢铁行业发债企业的债务杠杆较高,其2012年发债企业资产负债率中位数分别为71.24%、69.63%、66.28%和65.44%,2013年9月末分别为73.06%、70.19%、68.39%和66.64%,均较上年末有所上升.城投和农林牧渔业发债企业的资产负债率中位数则分别于2009年和2010年开始下降,2011年和2012年基本保持在50%左右,其中农林牧渔业发债企业的资产负债率中位数从2012年末的51.19%迅速上升至2013年9月末的62.05%（见图9）.

图9主要行业发债企业资产负债率

资料来源：Wind资讯,由东方金诚整理

（二）债务总额/EBITDA5

交通运输仓储业、钢铁行业、电力和城投类发债企业2012年债务总额/EBITDA比值均处于5至6倍之间；制造业、有色金属和建筑业发债企业的该项指标则分别为2.36、2.80和2.98倍,处于相对较低的水平（见图10）.

图10主要行业发债企业债务总额/EBITDA

资料来源：Wind资讯,由东方金诚整理

（二）已获利息倍数

整体来看,2013年前十大行业发债企业已获利息倍数在2008年至2012年间均呈现为先升后降的变动趋势.其中,制造业发债企业已获利息倍数在2008年和2009年增长较快,2010年达到14.19倍,但此后出现快速下滑,2012年已降至6.56倍；建筑业发债企业已获利息倍数始终处于7倍以上,而钢铁行业发债企业该项指标于2012年已低至3.05倍（见图11）.

图11主要行业发债企业已获利息倍数

资料来源：Wind资讯,由东方金诚整理

偿债能力展望

在外部环境趋于改善的背景下,2013年下半年中央陆续出台棚户区改造、铁路和城市基础设施投资、上海自贸区设立、土地流转试点以及促进节能环保和光伏产业发展等多项政策,稳增长政策效应逐步显现,中国宏观经济全年呈现“前弱后稳”的运行态势.2014年中央政府将进一步强化“稳增长基础上调结构、促改革”的经济发展思路,财税体制改革、化解产能过剩以及提高经济开放水平,将是深化改革的重点领域,全年经济将基本保持平稳运行.同时也要看到,外部环境复杂多变、行业产能过剩、结构性改革的推行等,均可能给宏观经济整体运行和发债企业的经营带来更多不确定性.下面重点对2013年前十大发债行业企业的偿债能力作一简要分析和展望.

建筑业自考论文怎么写
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