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|与行业指标对比|
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|苏宁电器|18.94|3|5.13|4|21.59|2|0.69|1|
|行业平均|17.72||7.16||14.33||0.35||
|该股相对平均值%|6.86||-28.31||50.64||98.36||
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注:上表出自国信证券的分析及2016年国美2016年度业绩公告
由上可以看出,近三年苏宁电器的各项指标稳中有进,未出现较大的波动.与同行业的公司相比尤其是与规模相近的国美电器相比,苏宁电器的各项指标表现都不错.在综合性很强──净资产收益率上,苏宁电器以21.59%排名第二,体现出公司较强的盈利能力.
2,营运能力分析
企业的营运能力反映了企业的资金周转状况,对此进行分析,可以了解企业的营运状况及经营管理水平.资金周转状况好,说明企业的经营管理水平高,资金利用效率好.
2.1应收账款周转率
应收账款周转率又叫应收账款周转次数,是指企业一定时期内销售(营业)收入净额与平均应收账款余额的比率,它表明年度内应收账款转为现金的平均次数,说明应收账款流动的速度.应收账款的周转率越高,表明企业收款迅速,能节约营运资金,减小坏帐损失的可能性.其计算公式为:
应收账款周转率等于主营业务收入净额/平均应收账款余额
2.2存货周转率
存货周转率是企业一定时期销售成本与平均存货的比率.它是衡量和评价企业购入存货,投入生产,销售收回等各环节管理状况的综合性指标,一般来讲,存货周转速度越快,存货的占用水平越低,流动性越强,存货转换为现金或应收账款的速度越快.由于对发出存货的计价处理存在着不同的会计方法,如先进先出法,个别计价法,加权平均法等,因此与其他企业进行比较时,应考虑到会计处理方法不同而产生的影响.
存货周转率分析的主要目的是要反映存货的储备量与流动性是否科学合理.过大的存货量,即周转次数过慢,有可能是供应环节出现材料的采购与生产销售不匹配,形成材料的积压,也有可能是生产环节出现了了半成品,在成品的积压,或者是销售环节出现了滞销产品的积压.所以指标的高低能在一定程度上反映出存货的管理水平.其计算公式为:
存货周转率(次数)等于主营业务成本/平均存货
存货周转天数等于(平均存货*360)/主营业务成本
2.3总资产的营运效率
总资产的营运效率通常用资产周转速度来进行量,包括总资产周转率和周转天数,总资产周转率是反映企业全部资产综合使用效率的指标.该指标总是越高越好.该指标越高,说明同样的资产取得的收益越多,因而资产的管理水平越高,相应的企业的偿债能力就越强,这个指标反映企业对资产的利用程度和变现速度,即每单位资本在本年度周转了多少次,形成了多少收入.是综合评价企业全部资产经营质量和营运效率的重要指标.一般情况下,提高资产的利用率可以采取提高销售收入和处置资产等措施.其计算公式为:
总资产周转率等于主营业务收入净额/平均资产总额
根据上述可得下表:
2016年2016年2016年应收账款周转率63.73104.03255.06存货周转率6.626.628.56流动资产周转率2.372.372.41总资产周转率1.781.781.99
由上表可看出,公司近三年来的流动资产周转率,总资产周转率相对稳定.但是2016年的应收账款周转率相比2016年和2016年的下降幅度为39.50%和75.01%.年报中给出的解释是报告期内,由于"家电下乡"和"以旧换新"政策的实施,在促进公司销售增长的同时,也带来公司代垫财政补贴款的增加,另由于工程,团购业务增加,应收客户款项增加,应收账款期末余额相应增加,从而导致应收账款周转率下降.
总体来说,苏宁的经营效率还是不错的,零售企业现金交易的经营模式一定程度上减轻了苏宁电器的现金流压力,所以苏宁电器基本没有应收款的风险.存货周转率的下降需要公司对库存管理方面引起一定的重视,对零售企业来说,这是一个危险的信号.
3,偿债能力分析
偿债能力是指企业对到期债务清偿的能力和现金的保证程度.企业的负债按偿还期的长短,可以分为流动负债和非流动负债两大类.通过对企业偿债能力的分析,可以揭示企业的财务风险,是保证企业健康发展的基本前提.
3.1短期偿债能力分析
短期偿债能力是指企业以流动资产偿还流动负债的能力,它反映企业偿付日常到期债务的能力.对债权人来说,企业要具有充分的偿还能力才能保证其债权的安全,按期取得利息,到期取回本金,对投资者来说,如果企业的短期偿债能力发生问题,就会牵制企业经营的管理人员耗费大量精力去筹集资金,以应付还债,还会增加企业筹资的难度,或加大临时紧急筹资的成本,影响企业的盈利能力.反映短期偿债能力的主要指标有:流动比率,速动比率,现金比率.
3.1.1流动比率
流动比率等于流动资产/流动负债*100%
该指标表示企业每一元流动负债有多少流动资产作为偿还的保证,反映企业可用在一年内变现的流动资产偿还到期的短期负债而产生的财务风险越小,但是,该指标过高说明流动资产占用过多,可能降低获利能力.该指标值,一般以2为宜.
3.1.2速动比率
速动比率等于速动资产/流动负债*100%
用速动比率来评价企业的短期偿债能力,消除了存货等变现能力较差的流动资产项目的影响,可以部分的弥补流动比率指标存在的缺陷.当企业流动比率较高时,如果流动资产中可以立即变现用来支付债务的资产较少,其偿债能力也是较差的,反之,即使流动比率较低,但流动资产中的大部分都可以在较短的时间内转化为现金,其偿债能力也很强.所以用速动比率来评价企业的短期偿债能力相对更准确.一般认为速动比率的一般标准为1:1,如果速动比率低于1:1,一般认为偿债能力较差.
3.2长期偿债能力分析
长期偿债能力是指企业对债务的承担能力和对偿还债务的保障能力,企业利用借入资金开展生产经营活动,一方面可以促进企业生产的快速发展,另一方面也会加大企业的资金成本和财务风险.长期偿债能力的指标主要包括:资产负债率,产权比率,债务有形资产比率,利息保障倍数.
3.2.1资产负债率
资产负债率等于负债总额/资产总额
资产负债率是指公司年末的负债总额同资产总额的比率.表示公司总资产中有多少是通过负债筹集的,该指标是评价公司负债水平的综合指标.同时也是一项衡量公司利用债权人资金进行经营活动能力的指标,也反映债权人发放贷款的安全程度.
3.2.2股东权益比率
股东权益比率等于股东权益流动比率1.21851.40511.4574速动比率0.84171.01901.1520资产负债率61.4757.0758.35股东权益比率37.3441.7640.57
从上表可看出苏宁电器近三年的流动比率和速动比率没有特别大的起伏变化,基本比较稳定,流动比率保持在1到1.5之间,而速动比率基本在1上下浮动.这说明短期偿债的能力基本比较稳定,同时也反映了企业举债经营的策略,虽然有一定的财务风险,但公司的基本面是好的,并且这也能提高运营效率.家电行业的流动比率一般是1.5,而近三年苏宁电器的速冻比率一直处于下降状态,到2016年仅为0.8417,这也正好对应着公司存货周转率的下降,说明公司的短期偿债能力有所下滑.
从资产负债率来看,本年度较上年度有较大增幅,达到61.47%,说明公司债务增长较快,这跟公司的扩张战略有关.比较保守的经验判断一般为不高于50%,国际上一般公认60%比较好,因而我们可以看到公司的资产负债率保持在一个良好的水平.
从股东权益比例来看,公司本年度上年度有所下降,降到37.34%,同时苏宁的负债权益比太高,在本年度达到164.62%,2016和2016年度分别为1
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