政府补贴对新能源上市企业研发投入和绩效的作用

1、引言

在2014年APEC峰会上国家主席阐述了中国经济将迈入“新常态”的历史转型。新能源产业承担着中国经济成功转型的历史重任,在“新常态”中扮演着重要的角色。新能源主要包括太阳能、地热能、风能、海洋等。新能源企业是指从事围绕新能源开发、利用与经营而展开的一系列过程的企业。根据国家统计局公布的数据显示在2007~2012年这5年间,政府对上市公司政府补助迅速由60.19%提升至71.36%,补助总额也由163.48亿元快速增加到902.59亿元,这一期间政府对上市公司的补助总额累计更是高达3000多亿元。由此可见,中国政府为了鼓励新能源产业的发展,加大政府补贴是一种十分普遍的现象。同时,也有学者指出,在“转型经济”中,政府补贴扮演着“扶持之手”的重要角色。但是,积极的补贴政策是否推动了我国的研发投入,以及研发投入是否促进了企业绩效有待进一步考证。

2、研究设计

2.1、研究假设的提出

2.1.1、“政府补贴”对“企业研发投入”的影响

政府补贴是宏观调控的重要手段,对战略性新兴产业的发展起到了重要的扶持作用。为了推动新能源产业的发展,正处在经济转型中的中国实行了积极的政府补贴政策,但是积极的补贴政策是否就意味着企业更多的研发投入呢?从创新是企业的核心竞争力的角度来讲,支持研发投入应该是政府补贴的重要动机。Blank和Stigler(1957)是最早研究政府补贴与企业研发投入之间关系的,到现在为止这一领域目前已经硕果累累,然而却存在两种截然不同的观点:大部分学者认为政府补贴存在“激励效应”,将显着地促进企业进行研发投入(González和Pazó,2008;Carboni,2011;解维敏等,2009;白俊红、李婧,2011);少数学者认为政府的政府补贴存在“挤出效应”,会挤占企业自身的研发投入(G?rg和Strobl,2007;Lee,2011;梁莱歆等,2009;高宏伟,2011)。政府补贴的效果目前还没有一个统一的结论,之所以存在分歧观点,本文认为原因之一是现有文献忽略行业因素的影响。国家对新能源企业的政府补助相对较多,且新能源企业的核心竞争力就是创新能力,新能源企业更有动力将得到的政府补助用于企业研发活动中。据此,本文提出如下假设:

2.1.2、“企业研发投入”对“企业绩效”的影响

借鉴已有学者的研究,本文采用总资产收益率(ROA)这个指标来衡量企业绩效,该指标不仅可以体现企业总资产的收益水平,也能展现企业盈利能力的高低。Boswor,Rogers(2001)研究了研发投入对企业绩效的影响,得出了研发的适中作用对美国企业的业绩贡献最大,研发投入总体对企业绩效具有促进作用。新能源是七大战略性新兴产业之一,其健康、快速的发展离不开企业持续的研发投入,为了在不久的将来打造一批具有良好盈利能力与强大竞争实力的新能源企业,加大研发投入力度并形成自主知识产权非常重要,由此可见,现在的研发投入将转化为企业将来的盈利能力。据此,本文提出如下假设:

2.2、样本选择与数据来源

本文以中国2009-2017年427家新能源上市公司为样本,数据来源于Wind资讯客户端与新浪财经网站。按照Wind资讯客户端与新浪财经网站对上市公司概念板块的划分标准,本文选取太阳能、锂电池、风能、核电、核能、CDM、生物质能、新能源、氢燃料、地热能、燃料电池、绿色节能照明、页岩气、新能源汽车、充电桩共计14个与新能源相关的板块作为样本来源。同时,本文剔出了重要数据有连续缺漏的上市公司,最后得到有效企业数量为375家。此外,本文对连续变量0.5%以下和99.5%以上的分位数进行了Winsorization方法处理。

2.3、变量定义

研发投入(R&D)。本文采用wind资讯客户端提供的研发费用作为企业当年的研发投入。滞后一期到滞后三期的研发投入(L(1).R&D、L(2).R&D、L(3).R&D)。已有学者的研究表明研发投入具有惯性,即当年的研发投入对以后几年的研发投入有重要影响,以及研发投入对企业绩效有滞后影响,因此本文引入滞后多期的研发投入(R&D)。

3、结论与政策建议

作为“无形的手”,市场机制在资源配置中起到了基础性的作用,同时,作为“有形的手”,宏观调控对经济的影响也很巨大。政府补贴是宏观调控的重要手段,对战略性新兴产业的发展起到了重要的扶持作用。然而,以上分析显示,我国政府补贴并没有显着促进新能源企业的研发投入,说明政府补贴对新能源企业研发投入的支持力度不够;新能源企业研发投入对企业绩效的促进作用只在研发投入之后的一到两年才显现出来,该促进作用并不能弥补研发投入对企业绩效的负面影响,且研发投入对企业绩效不具有长期的促进作用。完善政府补贴的法律制度,加大政府补贴对新能源企业研发投入的支持力度。实证结果显示,政府对新能源企业研发投入的支持力度不够,这表明我国政府补贴制度存在严重的问题,究其原因可能是中国正处于经济转型之中,与政府补贴相关的法律制度不够健全,同时,政府补贴的科学性较差,需要健全政府补贴的法律法规,完善政府补贴相关制度,同时加强政府补贴的科学性,加大政府补贴对研发投入的支持力度。新能源企业借鉴和学习。

参考文献
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