关于金融市场类论文范文文献,与金融生态与货币市场相关毕业设计论文

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【摘 要】本文在已有文献的基础上,更为全面地定义了金融生态,将资本市场子系统、货币市场子系统、外汇市场子系统、黄金市场子系统以及其他金融市场子系统纳入金融生态中.首先,探索性的界定了金融生态.随后,选取其他金融生态子系统的代表指标,通过ADF检验,多元回归探讨货币市场与资本市场及其他金融生态子系统的作用,由此判断货币市场的稳定对其他金融子市场乃至金融生态整体的影响力,并借用计量模型来测定这些影响,说明货币市场与其他金融生态子系统之间的关系.

【关 键 词】金融生态；货币市场；关联分析

一、金融生态界定

金融生态是一个具有中国特色的金融名词,国外没有研究先例,它是符合中国国情的新概念.2004年12月7月,《金融时报》发表了中国人民银行行长周小川在“经济学50人论坛”所作的学术报告《完善法律制度,改进金融生态》,报告提出了“金融生态”的概念,并将金融生态定义为金融运行的外部环境和一些基础条件.简言之,金融生态是一个非常重要且具有创造力的仿生学概念,它借用生态学的理论,为我们提供了一个新的科学视角来了解金融体系的内在秩序和逻辑结构,认识金融体系的运行及其同社会环境之间的相互依存、相互影响的动态关系.

金融生态主体是指金融产品和金融服务的生产者和消费者,具体包括资金的最终供求双方,金融机构和中介服务机构,以及中央银行和金融监管当局.金融主体通过生产分配信息、引导资源配置、提供风险管理手段等功能,对金融生态环境的发展发挥积极的反作用.金融生态环境则是指金融主体的活动空间,包括经济制度和体制、政治、经济、文化、道德、信用、法律等金融生态主体处身其中、共同面对的外部环境,它决定着金融主体的生存环境、健康状况、运行方式和发展方向.在特定的金融生态环境下,金融生态主体通过相互促进、彼此制约的机制连接在一起.例如利率可以调节资金的供求及结构走势,破产、兼并可以调节金融组织的数量、规模,优化金融结构,催生新的金融物种；监管条例有助于规范金融生态主体的行为,增强金融体系的适应性和稳定性.这些都是金融生态调节机制.

这个定义以比较完整且科学的分析结构说明：金融体系并不是独立创造金融产品和金融服务的系统,它的运行更广泛地涉及到其赖以活动的空间以及相关的政治、经济、文化、法治等基本环境要素,这种环境的构成及其变化、以及它们导致的主体行为异化对整个金融生态系统造成的影响,不仅如此,金融生态还涉及到金融体系运转的自我调节机制,及其实现系统动态平衡的过程.

二、中国货币市场的金融生态考察

货币市场在整个金融体系中处于基础性地位,然而我国曾一度重视资本市场发展,对货币市场作用认识不足,随着我国金融改革步伐的加快,我国金融市场,特别是货币市场的发展已成为当务之急,所以研究当前我国货币市场的生态环境问题对于指导货币市场更好地发展具有较强的理论意义和现实意义.

(一)货币市场功能角度分析

货币市场就其结构而言,包括同业拆借市场、票据贴现市场、短期政府债券市场、证券回购市场、大额可转让定期存单等.货币市场产生和发展的初始动力是为了保持资金的流动性,它借助于各种短期资金融通工具将资金需求者和资金供应者联系起来,既满足了资金需求者的短期资金需要,又为资金有余者的暂时闲置资金提供了获取盈利的机会.但这只是货币市场的表面功用,将货币市场置于金融市场以至市场经济的大环境中可以发现,货币市场的功能远不止此.货币市场既从微观上为银行、企业提供灵活的管理手段,使他们在对资金的安全性、流动性、盈利性相统一的管理上更方便灵活,又为中央银行实施货币政策以调控宏观经济提供手段,为保证金融市场的发展发挥巨大作用.

(二)我国货币市场及其监管机制

在金融市场的重大波动中,货币市场既可能是发生金融市场风险的主要场所,也可能是引发或促成金融市场危机的主要因素.在微观层面上,货币市场风险主要指市场主体在货币市场进行交易时或交易完成后可能遭受损失的危险性；在宏观层面上,它指的是整个货币市场体系出现系统性风险进而引致市场崩溃的危险性.20世纪90年代以后,以贸易自由化、生产国际化、金融自由化为特征的经济全球化正在全世界范围内加速推进.但是金融工具以及制度的创新、投资的机构化和金融市场的全球化与自由化,没有使金融市场朝着越来越稳定、越来越有序的方向发展,反而在很大程度上加剧了市场的动荡和脆弱,使市场变得更加无序.

对于发展中国家来说,由于其只能被动地适应金融制度和工具的创新,加之其金融市场往往不够健全,政府对经济运行和金融风险的控制能力又十分有限,因此很容易在国际金融市场的频频动荡中遭受损失.对于任何一个市场来说,风险都是一种客观存在,不可能完全消除,因为经济中的不确定因素是无法消除的.在一个健全的市场中,由于已经形成了具有很强的自调节和自运转的市场机制,法律框架的行为规范也已经建立起来并为市场主体普遍接受和遵守,因而市场风险在很大程度上是可以控制的.但是在我国,由于货币市场的建设起步较晚,市场机制正在建立之中,相应的法律法规基础薄弱等因素,无论是市场主体还是监管部门,控制风险的能力都十分不足.

三、货币市场与其他金融生态子系统的关联分析

从前面的论述中,我们知道良好的金融生态系统蕴涵货币市场子系统、资本市场子系统、外汇市场子系统、保险市场子系统、黄金市场子系统及其他金融市场子系统,每个子系统均衡发展、交互作用,形成和谐、统一的金融生态链.对货币市场而言,意味着货币市场和其他金融子市场之间紧密的关联、畅通的传导.我们已经对货币市场进行了金融生态考察,从理论上了解了中国货币市场的生态主体、生态环境以及生态调节机制,但尚未对货币市场与其他金融生态子系统的关联度进行实证分析,也没有量化金融生态中货币市场调节机制的运行情况.

本章主要分析货币市场与资本市场、外汇市场之间的关系,探讨外汇市场承受的压力大小如何与金融生态中其他子系统相互影响,对金融生态加以数量上的解释.不考虑黄金市场,是由于黄金市场起步较晚,发展水平较不成熟,另外从数据的可取性来看,也不容易获得.也未考虑保险市场,因为保险市场与中国资本市场的关系相对割裂.外汇市场指标采用上文计算的EMP,选择该指标是出于以下考虑：人民币汇率的市场压力方向并不能从官方牌价得到解释,而EMP综合考虑了实际有效汇率、外汇储备以及利率水平,不仅能够判断外汇危机发生与否,也能够说明外汇市场所承受压力的大小.除此之外,将测算出的EMP作为中国外汇市场的代表指标.利率是货币市场的价格.同业拆借利率作为拆借市场上的资金价格,既是货币市场的核心利率,也是整个金融市场具有代表性的利率,在整个利率体系中处于相当重要的位置.它能及时、灵敏、准确地反映货币市场乃至整个金融市场的资金供求关系,对于货币市场上其他金融工具的利率具有重要的导向作用.金融机构甚至整个社会都把它视为观察市场利率走势的风向标.中央银行更是把同业拆借利率的变动,作为把握宏观金融动向、调整和实施货币政策的指示器.在中央银行的货币政策传导机制中,同业拆借利率常常被置于货币政策操作目标的地位.因此,本文将银行间同业拆借加权平均利率作为货币市场指标,记为R.资本市场上,选取股票市场和债券市场两个代表性市场进行研究.一般而言,股票市场的典型价格为股票价格指数,为了剔除通货膨胀的影晌,本文在股票价格指数基础上计算股票实际收益,将其作为股票市场的

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