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#21482;是与紫光集团有着直接关联,但是,事实可能却并非如此.2009年6月25日健坤天下网络招聘介绍中有着如下的信息：健坤国际投资集团是一家紧密依托清华大学的专业化的产业与投资集团,健坤天下网络与同方电子是健坤集团旗下公司.而在同方电子的网站介绍中称,北京同方电子科技有限公司,是国内高科技领域知名企业同方股份有限公司下属的核心企业之一.“健坤集团可能已经通过某种方式进入到同方股份或清华控股中.”一位行业研究员获知此消息后猜测说.
另类IPO运作的目的
这或许可以解释为什么健坤集团愿意“两肋插刀”促成壹人壹本的收购.但问题是,为什么同方股份要开出如此巨大的收购合约呢?这或许要从现在创投行业的现况说起,随着2010年IPO市场的高歌猛进,创投行业也实现了爆发式的增长,月账面回报率平均达到9倍以上,“那时一个项目上市后,收益翻至5倍、10倍甚至几十倍、上百倍.很多南方的老板往往和你只吃过一顿饭,就找上门斥巨资要求加入.”曾经历过行业高峰的王世林这样告诉本刊记者.
这样的势头一直持续到2011年上半年,受证监会新政频出、IPO大幅下滑、资本市场股价低位震荡等因素影响,多数创投机构遭遇了退出渠道狭窄、回报水平下滑等困境,整个行业旋即进入“凛冬”.据资料显示,目前,VC投募活跃度及交易金额均跌至2009年以来的最低点.2012年上半年,中国创投市场共新募集基金79只,募资金额约为33.71亿美元,同比下降60.3%；共发生投资案例401起,同比下降48.6%；投资总额约为25.11亿美元,同比下降63.1%.PE行业也同样严重,2012年上半年,共有71只私募股权投资基金完成募集,数量同比缩水近四成,其中披露金额的68只基金共计募集52.14亿美元,同比减少77.1%；共发生投资案例252起,同比下降22.5%,其中披露金额的218起案例共计投资73.21亿美元,同比下降51.8%.“很多业内人士一时难以适应这种变化,我就是那时退出的这个行业.”王世林如是说.
翻开启迪明德的财务报表你就会发现,这家企业的盈利状况并没有外表那样光鲜.根据其财报,启迪明德的净利润呈现亏损逐年上升的情况,2009-2011年亏损数字分别为83.07万元、143.68万元和776.92万元.与其相同,启迪汇德和华创策联也有着类似的财报.可以试想一下,一家创投企业拥有强大的资本背景,但却连年亏损,当有一天,它手中的投资标的可以兑现,帮助其业绩大幅飙升,那它会做出何种选择?另一方面,一家可能无缘上市的中小企业,却可以利用被收购的方式曲线上市,它又会做出何等选择?
当然,目的也许并非如此简单,有媒体就直指：“同方股份以27倍PE溢价13.68亿元收购壹人壹本公司100%股份,其涉嫌为私有化作准备.”
同方股份资本运作折射出什么?
“资本运作的玩法变了.”一位浸淫股市的投资者感叹说.在他看来,三年前是各大企业拿钱攻关以求上市,而现在则是这些企业通过入股求上市公司收购.“在这些案例中,最不透明的是央企.”
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2013年年初,中国证监会再次收紧了企业上市前的审查,1月7号,中国证监会终止了福建安溪铁观音集团股份有限公司上市的审查流程.而在此前媒体曝光的关于安铁产品结构不合理、关联交易、业绩超常增长等负面消息中,安铁被指硬伤最大的就是隐瞒关联交易、业绩超常增长这两个与财务报告有关的地方.“这将会造成更多的企业进入到收购换股的流程当中.”
实际上,很多上市碰壁的企业早已进入到这一行列.不久前,停牌近3个月的四川成飞集成科技股份有限公司公告了重大资产重组预案：公司拟支付不超过4,340万元现金,并以12.58元/股的价格向汽车设计企业上海同捷科技股份有限公司股东发行不超过3,985.24万股股份,合计以不高于5.45亿元的价格,收购同捷科技87.86%股权.
而本刊曾有报道,在经历多次上市失败后,同捷科技的董事长雷雨成依旧为上市而努力.长期观察同捷科技的记者郭树涵认为,正是因为证监会再次收紧了企业上市前的审查和今年市场的不振影响了同捷科技盈利,造成了同捷科技走上收购换股的道路.而一位行业投资者更是一针见血地指出：“这样的换股收购方式可操作区域太多,而且容易造成不透明,更多只是对大股东与被收购者形成利好.”
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