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;基金经理的股东之一,分享基金管理的收益.为发行REITs,需要聘请的中介机构一般包括：承销商、境内外律师、会计师、物业估值师,而承销商往往是所有中介机构的协调人.
表1大致描述了REITs发起及上市所涉及的工作和时间安排.
REITs收购物业的法律结构设计
在设计REITs结构时,一个非常棘手的问题是REITs应如何持有中国境内物业.
如果发起人将物业直接出售给REITs（或者REITs在境外设立的SPV）,将面临一系列税费:契税、营业税、城市维护建设税、教育附加费、土地增值税、印花税、交易手续费等,成本相当高.
比较经济的办法是将目前持有物业的中国公司进行适当剥离后,使该公司仅拥有拟置入REITs的物业,然后由REITs收购该公司的股权,最终形成的结构是REITs通过SPV持有物业.通过这样的结构,就避免了物业产权的变动,也就不会发生产权变动过程中的流转税费.
但是,这种结构也不是完全理想的,因为在REITs收购中国境内的SPV股权后,该SPV即成为一家外资企业,REITs的投资者所能得到的投资收益最多不超过SPV向REITs分配的利润,而SPV所能向股东分配的利润必须是按照企业会计准则经过审计后的可分配利润在提取了储备基金、职工奖励基金和福利基金（外资企业可不提取企业发展基金）后的剩余部分.在计算SPV的利润时,又必须提取房屋折旧.这样,租金收入的很大部分将沉淀在SPV内,而不能分到投资者的手中.这将大大降低REITs对于投资者的吸引力.
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在具体实施中,可根据具体情况,对于两种方案的利弊进行权衡,最后确定可接受的方案.
表1.REITs发起及上市所涉及的大致工作和时间安排
1．关于物业的尽职调查及法律文件的准备（第1～6周）,其中包括：
☆收集物业相关文件、资料
☆收集物业租赁的全部信息,进行汇总
☆法律尽职调查
☆物业评估
☆确定物业转让价格及条件
☆确定REITs持有物业的方式（直接持有或者通过SPV持有）,并起草物业转让、SPV组建或者重组的相关法律文件.
2．起草、讨论募集说明书（Prospectus）（第6～8周）
3．起草REITs相关文件(第1～6周),包括:
☆起草、讨论信托契约（TrustDeed）
☆任命基金经理的关键人员、董事
☆起草、确定物业管理合同
4．财务工作（第1～8周）,包括:
☆准备备考财务报告,
☆准备财务预测,
☆会计师审计或者审核,
5．债务融资(第4～13周)
☆根据REITs守则,REITs可负债至最高45%.
6．与主要投资者（cornerstoneinvestors）沟通(第6～12周),包括
☆准备信息备忘录、保密协议等
☆与主要投资者协商
7．预先推介（第6～12周）
8．向证监会/交易所提交设立REITs及上市申请,并获得批准（第6～12周）
9．发行REIT单位（第10～16周）,主要包括：
☆路演
☆签署承销协议；
☆公开发行
☆REIT单位上市交易
☆物业转到REIT名下
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