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财务危机有关论文范文集,与财务预警的非财务观相关论文摘要怎么写
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成功机会甚微但或许获利颇丰的投资活动.如果投资成功,债务人随之受益可观；如果投资失败,债权人将承担大部分损失.其结果是财富从债权人手中转移给了股东,而风险则转移给了债权人.显然,这里是假设股东决策的标准是从个体出发的自身利益最大化.根植于美国国情的财务预警模型,其理论基础是个体主义和政府不干预主义,这与美国文化是密不可分的.本杰明富兰克林代表了美国早期个体主义思想,他提出了“天助自助者”的观点.他所代表的价值观被称为实用个体主义,并至今影响着美国社会生活的方方面面.同时,美国人信奉自由竞争,认为政府应当对经济采取不干涉政策.个体主义和政府不干预主义使得企业及其利益相关者决策的出发点都是自身利益最大化,而非整体利益最大化,社会和政府被排除在财务危机预警模型之外.这种模型往往将利益相关者与企业利益对立起来,债权人在发现企业可能陷入财务困境时,就会停止信贷,甚至收回贷款；供应商则会要求苛刻的信用条件甚至中止供货；等等.在这种情况下,预测企业是否会陷入财务危机时考虑企业自身的财务状况就够了,因为政府对微观经济是不干涉的,其他利益相关者也不会伸出援助之手.由此财务预警模型变成了其他利益相关者保护自己利益的工具.那么这种理论基础现在是否符合实际情况呢答案显然是否定的.先来讨论政府不干预主义.撇开直接参与微观经济的中国政府(通过国资委控股或参股企业)不说,我们以标榜自由经济的美国为例,2008年发生的金融危机导致政府不干预主义动摇了.以前美国在救市的时候不主张国有化,而2008年11月23日宣布花旗银行将向美国财政部和美国联邦存款保险公司(FederalDepositInsuranceCorp,)发行优先股,作为贷款担保的费用.此外,美国政府还将从财政部7000亿美元的问题资产救助计划(TroubledAssetReliefProgram)中拨款200亿美元用于购买花旗的股份.这说明什么这说明美国政府在强力介入微观经济,形成了“有形之手”与“无形之手”的“握手”.
再看个体主义.从个体主义的基础出发,企业是股东的企业,股东利益至上.从这个角度讲,企业与股东的利益是一致的,而股东和债权人等其他利益相关者的利益是不一致的,甚至是对立的.然而现代经济形态发生了巨大的变化,这种变化使企业与其利益相关者的利益联系更为密切,形成了生物学上所讲的“共生”现象,如供应链、战略联盟、银企共生关系等.这种共生关系的存在可以降低交易费用和风险水平.考虑到重建这种关系的成本,在企业面临财务危机的时候,各利益相关者将不再仅仅考虑如何捂紧自己的钱袋,而是要在任由企业陷入财务危机与伸出援救之手之间作出权衡.公司破产成本很高,利益相关者完全可以预期到这一点.因此在公司遇到财务困难的时候,削减股东红利、从股东和债权人那里获得资金、降低工资、减免税等看似损害利益相关者利益的事情恰恰是保护利益相关者长期利益的举措.在我国上市公司中.大股东通过注资、利益输送等方式帮助上市公司的情况十分常见.此外,股东利益导向的财务模式和理论受到来自多方面的批评,许多人认为,股东利益导向的观念从社会学和经济学的角度来说是不负责任的,也不符合商业道德原则,因为它忽略了利益相关人的重要性.因此,股东利益导向的财务模式应向利益相关者财务模式或嵌入社会责任的公司财务模式转化(李心合,2003,2009).现实中,我国的部分企业已经在部分实践利益相关者财务模式,它们将国家、员工、客户、供应商、社会利益与股东利益一起纳入财务决策的框架考虑.
自20世纪80年代以来,“嵌入”成为人们研究的一个热点话题.Granovetter(1985)指出,“在各个经济单元中,社会关系都是规则或不规则地进入其中的,并或多或少地发挥着作用”.李心合(2005)提出了公司财务行为的社会嵌入性假说,该假说将公司财务行为视为是“嵌入”于社会结构之中的、受社会结构限定的、具有社会属性的行为.因为公司本身就是嵌入于社会网络结构之中的组织,其行为必然限定于特定的社会情境之中.同时公司财务行为的外部性效应和社会成本的存在,也需要社会给予一定的限定.
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从上面的分析可以看出,财务行为不仅是个体的,还是社会的,因此我们在建立财务预警模型的时候就不能不考虑社会的影响.比如,在我国,考虑到就业等因素,国家会对一些有可能陷入财务危机的大型企业进行直接(如注资、减税)或间接(如出台扶持性政策)的帮助,从而使这些原本可能陷入危机的企业远离危机.
四、非财务观下财务预警研究的展望
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财务预警非财务观的提出,丰富了财务预警研究的成果,也带来了一种新的研究思路.从财务危机的发生过程出发去预警,更接近事物发展的本来面目.从两种基本力量的对比去把握危机,思路更简单清晰,逻辑更严谨,涵盖的信息更丰富,同时还避免了单纯横截面研究的静态性缺陷,可以把动态因素很容易地纳入分析框架.然而,考虑到现实的复杂性,笔者不主张寻求一个具体的普遍适用的模型.在笔者看来,一个普遍适用的原理可能存在,但一个具体的普遍适用的模型是不可能存在的.因此,笔者主张在财务预警研究中,合理吸收管理学中的权变思想,既考虑财务危机的共性特点,又考虑具体企业的特殊情况.这两种考虑可以通过两阶段建模方法实现.第一阶段可以通过横截面分析找出统计意义上的影响因素,第二阶段则在利用第一阶段成果的基础上,从具体企业出发建立自己的财务预警模型.此外,还可以在构建的模型基础上,对两种力量在未来的变化进行预期,同时对变化所产生的影响进行敏感性分析,以进一步提高模型的预警能力.
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