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财务危机有关论文范文集,与财务预警的非财务观相关论文摘要怎么写
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,在公司sT早期阶段,公司治理等非财务因素比财务因素的影响显著.另外,在财务指标基础上引入公司治理、关联交易、对外担保等非财务指标,可以大大提高公司sT的预测准确率.这一发现为非财务指标在财务预警中的预测能力提供了证据.二、财务危机发生机理
对财务危机如何发生进行详细描述的文献较少,就已有的文献来看,大致上是从两种视角来分析财务危机发生机理：财务视角和非财务视角.彭绍兵、邢精平(2005)分析了财务危机的会计路径,指出诱发企业财务危机的路径主要有三条：一是费用水平升高诱因,二是销售收入下降诱因,三是过度扩张的投资策略诱因,其分析显然是建立在财务视角基础上的.基于本文第一部分分析的原因,从财务视角分析财务危机发生机理,尽管从表象上看合情合理,但事实上很难找出导致财务危机发生的根本原因,从而对财务预警帮助不大.
非财务视角跳出财务表象,其视角的广度和深度都有了很大的提高,因而更可能寻找到财务危机发生的原因,是实现具有可操作性的财务预警.非财务视角的文献主要存在于管理学、经济学、组织行为学等学科中.如Argenti(1976)通过案例研究及理论分析认为,导致企业失败的原因有八项,即企业管理差、会计信息不足或会计信息系统存在缺陷、企业对经营环境的变化不能采取恰当的应对措施、制约公司对环境变化作出反应的因素、过度经营、开发大项目、高杠杆经营和常见经营危险.虽然这种分析不是直接针对财务危机的,但由于企业失败往往伴随着财务危机,因而其思路是我们可以借鉴的.从超越财务的视角对企业及其财务失败成因进行描述的理论不只是上述一家,李心合(2007)认为生存因素理论、行为惯性理论、自生能力理论、衰退与死亡因素理论、文化冲突理论都属此类.㈣生存因素理论将企业生存和发展的因素归纳为企业特性因素、产业特性因素和整体环境因素三大类.该理论认为,如果这些因素相互匹配且能支撑企业的生存和发展,企业就不会出现失败.行为惯性理论认为,企业行为存在惯性,正是一系列的行为惯性妨碍了企业的创新能力,从而引发企业生存危机.一种最普遍、最令人困惑的现象是成功的公司面对其环境的巨大变化往往不能作出有效的反应.这些公司不能抵御竞争对手新产品、新技术或新战略的冲击,只得眼看着企业规模和利润被逐步侵蚀,资深员工大量流失,股票价格一路下跌,一步步走向危机的深渊.以企业战略为例,企业没有战略不行,但战略也给企业的未来发展划了个圈,限定了企业的视野与思路.妨碍了企业在战略之外去寻找新的发展机会,从而使战略架构成为障眼物.自生能力理论认为,作为复杂系统的企业,其生存状态的演化过程既受到内部动因的自组织过程的影响,还受到外部环境的约束.按照林毅夫的定义,如果一个企业通过正常的经营管理预期能够在自由、开放和竞争的市场中赚取社会可接受的正常利润,那么这个企业就是有自生能力的.企业自生能力的关键动因是财务质量、经营质量和治理效能.衰退与死亡因素理论认为,导致企业衰退乃至死亡的主要原因有四类：一是组织退化,也就是内部操作系统出了问题；二是组织脆弱,缺乏坚实的生存基础；三是失去合法性地位,包括失去法律认同和社会认同两个方面；四是环境退化,即企业外部环境因素的变化不利于企业的生存和发展.文化冲突理论则认为,跨文化的冲突是导致合资企业失败的主要原因.这些理论虽然不是从财务学角度提出的,但这些理论中包含了导致企业财务危机的因素,从中仔细梳理并与财务因素相结合,可以看到财务危机发生的原因和过程,从而有助于建立具备预测能力的财务预警模型.
李秉成(2004)曾试图在财务预警模型中纳入非财务视角,这从其对财务困境形成过程的表述可以看出.李秉成认为,财务困境形成过程存在三个基本要素,即原因、征兆、特征.原因可分为内部原因和外部原因.内部原因包括管理差以及由管理差引起的、致使企业出现财务困境征兆、陷入财务困境的其他内部因素；外部原因包括市场竞争激烈,法律、法规变化带来的不利影响等因素.征兆表现为财务困境企业在陷入困境之前的某些财务项目、财务比率不同于非财务困境企业,特征是指与非财务困境企业相比,财务困境企业在财务方面表现出的特点.财务困境原因与征兆、特征的关系是因果关系,征兆与特征分别是企业在走向财务困境过程中不同阶段出现的特点.李秉成的分析突破了单纯的财务视角,并且提出了Y临界值模型,较之以前的研究前进了一步.可惜的是,他并没有彻底贯彻从原因进行预警的思路,表现在：其实证研究中所使用的大量数据依然主要是财务数据.同时,由于Y临界值仅仅考虑了58家sT公司,没有考虑非sT公司,该值判别的科学性也无法保证.
笔者认为,企业陷入财务危机的原因诚然很多,危机的传导机制也很复杂,但是否发生危机,一般都是在内外因的共同作用下,由两种基本力量的对比决定的.这两种基本力量,一种是导致财务危机发生的力量,如市场持续萎缩、投资失败、治理混乱、银行逼债等；另一种是抵抗财务危机发生的力量,如企业盈利、股东注资、政府免税、债权人支持等.当然,分析并没有到此为止.如果仅仅考虑到这两种基本力量,则不免会陷入机械决定论.在这里,预测企业是否会陷入财务危机还必须考虑另一个重要的因素――企业自适应和自学习能力,因为企业是活的,它会在感知两种力量的情况下,评价其对自身的影响,并作出相应的反应.基于以上分析,笔者在吸收前人研究成果的基础上,提出财务危机发生机理模型(见图1).
图1中虚线框部分可以代表财务观下的预警思路,而整个模型则代表非财务观的预警思路.从图中能够清楚地看出,财务观的预警思路存在先天预测能力不足的问题,因为财务状况是判定是否发生财务危机的标志,危机的发生与某种财务状况的出现是同时的,这就注定了财务状况是判别财务危机而不是预测财务危机的良好工具.在非财务观下,财务状况是由企业自适应和自学习能力与两种基本力量共同决定的.时间上,两种基本力量发生在前,财务状况出现在后,通过分析两种力量的大小、影响范围,结合企业自适应和自学习能力,完全可能预测到财务危机的发生.提前预警.进一步分析可以找到引起两种力量的原因,即企业内、外部原因.通常,在这些原因中包含对财务危机的产生有重要影响并且管理层可以采取具体明确的措施加以干预或规避的根本原因,其中主要是非财务因素.
三、财务行为的社会嵌入性
为了使我们的研究更加接近于现实,我们还必须回答另外一个问题,即财务行为是个体的,还是社会的(具社会嵌入性)在大多数关于财务预警的研究中,其隐含的理论前提是：企业是个体的,继而企业的财务行为也是个体的.这样,企业及其利益相关者各自从自身利益最大化出发进行决策.彭绍兵、邢精平描述了一种责任履行危机.根据代理学说理论,当企业向债权人借入资金后,两者便形成了一种委托代理关系,即债权人与债务人(股东及其管理者)之间的关系.资金一旦进入企业,债权人就基本上失去了控制权,股东就可能通过管理者为自身利益而伤害债权人的利益.这种情况在发生财务危机时尤为突出.作者进一步指出股东这么做的原因在于股东对企业债务只承担有限责任,却对企业剩余资产具有无限的索取权.有限责任赋予股东只需要将企业的全部资产交付给债权人而不必偿付全部债务的权利,无限索取权赋予股东获得潜在收益的最大好处.这种损益的不对等分配机制,使股东具有强烈动机去从事那些尽管
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