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相互影响的,将资本结构作为一个孤立的领域进行研究是没有意义的,把产业组织理论与资本结构理论融合进行研究具有一定的现实意义.由于不同的行业具有不同的资本结构,为消除不同行业资本结构差异的影响,学者在经验研究中普遍加入行业虚拟变量.但由于资本结构决策和市场竞争决策之间的复杂的相互影响,这种方法也无法充分保证不同行业资本结构差异的影响会因虚拟变量的引入而消除.资本结构产业组织理论把资本结构与行业组织联系起来,为学者解释管理者融资行为提供了新的视角,有利于促进资本市场和产品市场的健康发展.4.国内研究现状
在最近几年中,在协调企业各产权主体的财务冲突,寻求均衡的制度安排的“财务治理”问题已成为我国会计和财务领域新的研究热点且方兴未艾.财务治理问题与西方内生性后现代资本结构理论是一脉相承的（伍中信,2005）.许多学者直接利用后现代资本结构理论的研究范式,结合我国国情进行规范研究和实证研究,指导解决现实的财务治理问题并形成了不同的研究成果.从股权结构角度研究资本结构来看,肖作平（2004）通过实证研究后得出结论认为股权集中度和公司债务比率正相关.从企业绩效角度研究资本结构来看,顾乃康和杨涛（2004）、曹廷求和孙文祥（2004）研究表明企业业绩与负债水平显著负相关；在融资方式的选择上,企业更喜欢股权融资.自20世纪90年代以来,我国债券市场发展速度远远落后于股票市场.从累计融资总额角度分析,截止2003年末,上海证券交易所和深圳证券交易所累计融资总额中有95.63%属于股权融资,而债券融资仅占4.37%,债券融资额大大低于股权融资额.王丹（2006）研究表明我国上市公司存在严重的股权融资偏好.可见,股权融资在我国上市公司融资决策中一直占优势.王忠文和冯涛（2007）发现我国的股权融资结构和融资顺序与西方发达国家恰恰相反,股权融资额要大于债券融资额.融资顺序则表现为股权融资、短期债务融资、长期债务融资和内源融资,即我国上市公司的融资顺序与现代资本结构理论关于融资优序原则存在明显的冲突.（作者单位：西南科技大学）
参考文献：
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