资本结构类论文范例,与风险投资公司的筹资风险管理相关论文的格式

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[摘 要]本文通过对风险投资公司筹资风险的特点、来源及影响因素的分析,指出具体的风险控制措施,对我国的风险投资公司的筹资风险管理具有一定的指导和借鉴意义.

[关 键 词]风险投资筹资风险

风险投资公司是指具有一定特质的金融中介人,它们具有识别新创企业或早期成长企业的能力,通过对其投入高风险资本、提供必需的专家技术、实施项目管理等,帮助企业成长,并以此获取报酬.由于风险投资的最大特点就是高风险和高收益并存,风险投资公司要想获取高收益,增加风险项目的成功率,减少风险损失,必须加强对风险的控制.风险投资公司的筹资阶段是风险投资活动的起始阶段,对这一阶段进行风险管理就是要通过采用一系列风险管理技术,有效规避资金筹集过程中面临的各种风险,促进风险投资公司资金筹集工作的有序进行,最终建立适度的资金规模和合理的资金来源结构,为风险投资未来能够成功运作打下坚实的基础.本文仅对风险投资公司的筹资风险管理进行探讨.

一、基本概念及内涵

1.风险的涵义

所谓风险,简言之就是事物的不确定性.在现实的经济活动中,不确定性总是或多或少地伴随于人们的利益活动和经济行为之中,也即任何风险活动都是围绕利益进行的,风险就其本质而言是风险利益.风险无时不有,无处不在,已成为理论界和实务界普遍关注的焦点之一.

2.风险投资的涵义

风险投资也叫风险资本、创业投资等,是指对创业企业尤其是高科技创业企业提供资本支持,并通过资本经营服务对投资企业进行培育和辅导,在企业发育成长到相对成熟后即退出投资以实现自身资本增值的一种特定形态的金融资本.其涵义有广义和狭义之分.广义的风险投资是指投资者对任何有风险项目的投资；狭义的风险投资是指投资者对初创企业(主要是高科技企业)进行投资,参与被投资企业的经营管理,并为被投资企业提供服务,以期望获取高额收益的目的.本文的风险投资指的是狭义的风险投资.

3.财务风险的涵义

对财务风险的理解有狭义和广义之分:狭义的财务风险通常被称为举债筹资风险,是指企业由于举债而给企业财务成果(企业利润或股东收益)带来的不确定性；广义的财务风险是指在企业的各项财务活动中,由于内外部环境及各种难以预计或无法控制的因素影响,在一定时期内企业的实际财务收益与预期财务收益发生偏离,从而蒙受损失的可能性.

二、风险投资公司筹资风险管理问题

1.风险投资公司的特点

风险投资作为一种带动成长型高科技产业发展的新型投资方式,正以迅速发展的态势在我国出现.风险投资的具体运作是通过建立风险投资公司进行的.目前在我国虽然已出现了一批风险投资公司,但对于风险投资公司如何运作仍处于探索之中.风险投资公司是适应高科技产业的发展应运而生的,是在有利于提高比较优势的新的社会分工下出现的.由此决定了风险投资公司的投资方向是高科技产品.风险投资公司只有从事高新技术产品的开发,才能充分显示出它的比较优势,才能在比较优势下获得的高回报.高新技术产业之所以采取了风险投资这种新型方式,是因为高新技术产业的技术创新投资,资金需求量大,虽然回报率高,风险性也大,失败率也很高.在这样一个特殊的投资领域中有其特殊的投资规律和资本的运作方式,正是这种投资的特殊性,才决定了风险投资公司存在的必要性.

2.筹资风险的特点

筹资风险一般是指企业因借入资金而带来的无法偿付债务所遭受损失的可能性.但由于风险投资对象多为中小型高技术企业,规模小、资信差以及它的高风险性,难以从银行、企业及证券市场等传统渠道获得必要的创业资金.因此筹资风险不仅是客观存在的,也是无法逃避的.风险投资公司的筹资风险主要是指由于债务融资所导致的股东收益的可变性和偿债能力的不确定性.

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（1)资金来源变化所造成的股东收益的可变性.根据资金成本等相关理论我们知道：在投资收益率高于负债利息率的前提下,企业的负债率越高,自有资金的收益率越高,股东的收益也越高；反之,在投资收益率低于负债利息率的情况下,企业的负债率越高,自有资金的收益率越低,股东收益不确定性越大.

（2)资金来源变化所造成的偿债能力的不确定性.这种不确定性是由于债务融资必须要按事先的约定支付固定的利息,企业的负债率越高,需要支付的利息费用数量越大,企业丧失现金偿付能力的可能性就越大.

3.筹资风险的影响因素

风险投资公司筹资的风险主要与资金的筹集规模、来源渠道及其资金的结构等直接相关.资金来源主要有：富有的个人和家庭、政府、大企业资金、养老基金、金融机构以及外国资本等.根据资金的来源并结合我国当前的现状,我国风险投资公司的筹资风险主要受以下几个方面的影响：

（1)资金来源渠道狭窄.主要体现在以下几方面：

第一,私人资本进入风险投资领域存在很多障碍.主要是大多认为中国人传统心理决定了银行储蓄仍是当前多数人的首选,且私人资本太过分散,因此不能期望私人资本成为可行的融资来源；而且风险投资业务的中介机构不完善,没有具有全面准确的科学知识、技术、信息、经验和技能作为支撑并有一定数量、为投资人提供智力服务并按市场机制独立运作的专业机构；当前的法律和政策环境存在问题、技术转化环境不良、信息指导不力等.

第二,政府过分参与投资模式不合理.对风险投资事业的发展,技术创新活动的不断深入,“官办官营”的投资模式也不可避免地暴露出政府作为风险资本主要来源的不合理性和不可行性.

第三,养老基金难以进入风险投资领域.世界各国养老基金都是风险资本的一个重要来源.然而,在目前的国内,由于政策法规的限制,社会保障基金还无法进入中国的风险投资领域.

第四,金融机构进入投资领域受到限制.发达国家的金融机构,包括银行和保险公司、投资银行、信托投资公司等非银行的金融机构,也提供了一定的风险资本.在国内,由于现行保险法的限制,保险公司的资金难以进入风险投资领域.同样,商业银行资金进入风险投资领域也受到了类似的限制.

第五,外资进入风险投资领域的政策不够完善.随着中国经济的发展,只要相关法律和政策的配套措施能跟上,进入中国的外国风险资本一定也将非常可观.

（2)资本结构不合理

资本结构是指公司中各个资本要素额占总资本额的比例,或者说,长期负债占总资本额的比例.确定最佳资本结构是公司一项重要的筹资决策,即为实现股票价值最大化而有效组合债务、优先股及普通股.企业的资本成本就是企业利用不同融资工具筹集资金的平均成本或总的代价.风险投资公司的资本结构面临着：长期资金与短期资金安排不合理；筹资期限与投资期限结构不匹配；债权筹资与股权筹资结构不合理等不合理因素.这必将影响到风险投资公司的筹资风险的发生.

4.筹资风险的控制措施

通过以上的分析,关于风险投资公司筹资风险控制的措施应包括以下几个方面的控制措施:

（1)选择筹资渠道,控制筹资风险

风险投资由于筹资渠道的狭窄,以及筹资渠道障碍的因素的影响,是风险投资公司筹资风险的关键所在.这样选择理想的筹资渠道就成了风险投资公司的首要任务.当前

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