会计信息质量相关论文范本,与股权结构、会计信息质量与投资效率关系相关论文发表

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摘 要：上市公司会计信息质量和投资效率的关系一直备受关注,国内外学者在此方面已有了较为丰富的研究成果.该文从已有的国内外文献出发,分析了国内外关于会计信息质量与投资效率的关系的研究现状,并从不同制度环境下考察会计信息质量对投资效率的作用,并着重从股权结构视角分析了我国上市公司会计信息质量与投资效率的关系,最后对研究现状进行评述及展望.

关 键 词：上市公司；会计信息质量；投资效率

中图分类号：F230文献标识码：A文章编号：1008-4428（2012）03-58-03

前言

MM理论中,在完美市场假设下,企业的融资结构和融资方式对企业的投资决策和企业价值没有影响.然而,在现实世界里,存在着许多扭曲性因素,使得资源错误配置,信息不对称和代理问题是其中最常见和重要的扭曲性因素.

关于投资效率理论存在两种假说,一种是S.Myers和N.Majluf在1984年提出的融资约束假说,在不完善资本市场,企业外部投资者和管理者之间存在信息不对称,管理者拥有更多的内部信息.外部融资成本高于内部融资成本,管理者也不愿意受到更多的外部监督（银行会约束管理者行为,证券市场会监督管理者）更倾向于内部融资[1].这样好的投资机会没有得到资金的支持,造成投资不足.另一种是Jensen（1986）提出自由现金流量假设：当公司拥有大量的自由现金流量时,会导致管理层与股东的冲突及其所带来的代理问题,管理者出于机会主义动机,不是将多余的现金用于支付股利,而是将现金投资到净现值为负的项目,造成投资过度[2].基于信息不对称和代理成本理论的非效率投资问题是当今很多国家面临的问题.大量学者证实了会计信息质量提升能提高投资效率.会计信息质量对投资效率的提升作用主要表现在两个方面：首先,会计报表减少了管理者与投资者之间的信息不对称,会计信息质量的提高能使投资者了解公司的真实经营状况.降低了公司的筹资成本,减少了由于融资约束而产生的投资不足问题.其次,会计报表信息在缓解管理者与股东之间代理冲突起到了重要作用.2006年新会计准则实施以后,我国会计信息质量得到提高,然而,近年来我国上市公司频频出现一些管理层急于扩大规模而滥用资本的过度投资现象,以及管理层过分强调组织的生存以求其工作安全性从而错失净现值大于零的投资项目的投资不足现象,会计信息没有发挥其优化资源配置的基础性作用.本文分析了会计信息质量与投资效率的研究现状,并研究了影响两者关系的制度因素.着重从股权结构视角分析了我国上市公司会计信息质量与投资效率的关系,最后对研究现状进行评述及展望.

会计信息质量本科论文如何写
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一、文献回顾

(一)会计信息质量与投资效率关系文献回顾

国外学者对会计信息质量如何影响投资效率进行了大量的研究.尽管Healy、Palepul（1999）和Bushman、Smith（2001）的研究发现提高财务报告质量会提高投资效率[3]、[4],Jeremy.C.Stein(2001)也进一步阐述了信息不对称和代理问题如何影响公司的投资效率[5].但当时多为理论分析,相关的实证研究还不多,随着一些投资效率衡量方法的使用,这方面的研究不断增多,主要有如下一些研究成果.自Richardson(2006)采用期望模型实证检验了过度投资与自由现金流假说后,大量学者引用了该模型.RodrigoS.Verdi（2006）就利用了Richardson模型实证检验了会计信息质量与投资效率负相关.他将会计应计质量作为会计信息质量的代理变量.具体关系如下：会计应计质量对投资不足的关系主要受融资约束的影响,会计应计质量缓解投资过度主要通过降低代理成本.另外,他还证实了在信息环境差的公司,应计质量的提升能更好的提高投资效率[6].SavaSavov(2006)同样利用了Richardson模型来衡量投资效率,实证检验了盈余操纵与投资之间成正相关,即高的盈余会增加期望的利润率,因此会导致更多的投资,为了增加投资,管理者倾向于正向的盈余管理[7]；FrankZhang(2006)研究了应计、投资与应计异象之间的关系.发现应计与公司成长特征如雇佣新的员工、发行新的债券和权益融资等相关,说明应计至少部分捕捉到了投资信息,基本投资信息可以解释应计异象[8].Biddle、Hilary(2008)系统地研究了会计信息质量如何提高企业投资效率.作者发现具有高质量会计信息的公司投资规模相对较小,生产率、资产回报和技术效率都很高.高质量会计信息在缓解过度投资方面发挥了更大的作用,且拥有高质量会计信息公司的投资行为更加稳定[9].基于国外作者的研究样本都是以较成熟的、完善的市场制度为特征的市场经济发达国家,那么建立在市场经济发达国家经验基础之上的高质量会计信息改善公司投资效率的观点是否适用于发展中国家及转型经济国家呢

国内学者也开始了对会计信息质量与资本投资之间的关系进行研究.何清（2006）新古典经济学理论中利润最大化的投资行为是企业的资本边际收益等于企业的资本成本.他还实证检验了企业过去实现的利润与企业的投资行为密切相关.即投资行为主要基于过去的盈余状况.无论是投资过度还是投资不足都是在配置和使用资源上的低效率[10].孙铮、王跃堂（1999）实证分析了我国上市公司的盈余操纵行为损害了证券市场资源配置功能[11].那么,盈余管理行为是否会影响到公司的投资效率呢?张琦（2007）的研究表明：随着盈余质量的提高,企业投资与上一期会计盈余之间关系更为敏感.高质量的会计信息降低了企业投资的现金流敏感度[12].邹颖（2008）对基于自由现金流量假说的投资过度和基于融资约束假说的投资不足进行了分类,两者在造成非效率投资过程中均由于信息不对称引起[13].李青原（2009）结合我国上市公司现有会计数据,运用应计质量、会计稳健性和盈余平滑度等来估计加权确定公司会计信息质量,利用Richardson模型衡量投资效率.以我国沪深上市公司为研究样本,研究发现,会计信息质量与上市公司投资不足和过度显著负相关,其中应计质量和盈余平滑性与上市公司投资不足和过度间的负相关性最为显著[14].周春梅、张慧（2009）在RodrigoS.Verdi（2006）的研究基础上以应计质量作为会计信息质量的代理变量,利用Richardson模型衡量资本配置效率.研究结果表明会计信息质量的改善能有效提高上市公司的资本配置效率,抑制上市公司管理层的投资不足和投资过度行为.相比投资不足公司而言,会计信息质量对资本配置效率的影响在过度投资公司中表现尤为明显[15].向凯（2009）也得出了相似的结论：他认为当公司面临的融资约束程度越严重,财务报告未能缓解公司投资不足；当公司面临的现金过剩程度越严重,财务报告有效地抑制了公司过度投资.总体而言,我国上市公司提供的会计信息具有治理功能但尚未发挥定价功能[16].钱馨（2010）选取了2005~2008年深沪上市的全部A股公司为样本,实证检验了会计信息质量可以提高投资效率[17].张圣利（2010）研究发现企业的盈余管理降低了会计信息质量,增加了信息不对称,致使上市公司产生了非效率的投资[18].大多数国内外学者都支持会计信息质量的提升能够抑制非效率投资.现有文献主要采用应计质量&

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