论文网
现货方面论文范文例文,与国际石油期货市场价格发现功能相关论文参考文献格式
本论文是一篇现货方面论文参考文献格式,关于国际石油期货市场价格发现功能相关电大毕业论文范文。免费优秀的关于现货及价格及石油价格方面论文范文资料,适合现货论文写作的大学硕士及本科毕业论文开题报告范文和学术职称论文参考文献下载。
[内容提要]本文以WTI为例,借助时间序列分析的多种计量方法,从长期均衡关系和引导关系两个方面对国际石油期货市场价格发现功能进行了实证分析.研究结果显示:期货价格和现货价格存在长期均衡关系,石油期货市场运行有效,期货价格和现货价格互为Granger意义上的因果关系,期货价格对现货价格具有更强的引导关系,在石油价格发现过程中,期货市场价格起主导作用.
[关 键 词]国际石油期货市场期货价格现货价格价格发现
中图分类号:F830•,9文献标识码:A文章编号:1007-1369(2010)4-0047-15
引言
近年来,国际石油价格呈现出大幅上涨和剧烈波动态势,油价不断刷新历作者简介:陈明华,山东大学经济学院博士研究生,山东财政学院经济学院讲师,250014,陈蔚,山东大学经济学院教授,博士生导师,理学博士,250100.
史记录并一直维持在高位.以WTI(美国西德克萨斯中质原油)为例,2001年11月15日WTI现货价格为17.5美元/桶,2003年之后呈现快速上涨走势,2008年7月14日涨至145.16美元/桶,创历史最高,虽然2008年12月23日跌至30.28美元/桶,但随后又出现持续上涨的态势,自2009年5月20日涨至61.45美元/桶以来,WTI原油现货价格持续维持在高位.而另一方面,2001年以来全世界石油产量与消费量的比例始终保持在0.9906―1.0142之间.那么在供求基本均衡的情况下,是什么原因导致近年来石油价格的增长与剧烈波动显然,仅从石油的商品属性分析已远远不够,必须深入考察石油的金融属性.由于石油期货市场是现代石油金融的一个重要方面,同时价格发现又是期货市场的基本功能,因此本文分析从期货市场价格发现功能开始展开.
本文url:http://www.sxsky.net/zhengzhi/050833990.html
期货市场价格发现功能,是指期货市场价格对现货市场价格的引导功能.期货市场通过公开、公平、公正、高效、竞争的期货交易,形成具有真实性、预期性、连续性和权威性的期货价格信息,并通过期货市场的价格报告制度影响生产、经营或投资解晴,梁朝晖.中国期货价格发现功能实证研究.经济研究导刊,2009(33),从而引导现货价格.在规范市场条件下,期货价格取决于期货合约的供求态势,它反映市场对未来某一时间现货价格的平均看法.通过套利机制,期货价格将影响未来供求的因素传递到现货价格中,并对现货市场的供求关系产生影响.因此从理论上讲,期货价格具有引导现货价格变化的先导作用.
国际石油市场由期货市场和现货市场构成,考察国际石油期货市场价格发现功能,对于了解期货价格与现货价格相互关系、反映石油期货市场运行效率、解释近期石油价格波动态势具有重要意义.原油价格是石油价格体系的基础价格,本文将以原油为例,对国际石油期货市场价格发现功能进行实证分析.
文献回顾
自1978年NYMEX(纽约商业交易所)推出全球第一份石油期货――取暖油期货合约以来,国内外学者针对国际石油期货市场的价格发现功能进行了大量研究,结论不一陈洪涛,周德群,王群伟.石油金融理论研究评述.经济学动态,2008(7).
其中大部分学者认为国际石油期货市场具有价格发现功能.Serletis&BanackSerletisA,BanackD.MarketEfficiencyandCo.integration:AnApplicationtoPetroleumMarkets.ReviewofFuturesMarkets,1990(9)使用NYMEX日交易数据,证明原油、汽油和取暖油三种期货均具有价格发现功能.Schwartz&SzakmarySchwartzTV,Sz
现货方面论文范文例文
也有部分学者认为国际石油期货市场不具有价格发现功能.QuanQuanJ.Two.stepTestingProcedureforPriceDiscoveryRoleofFuturesPrices.TheJournalofFuturesMarkets,1992(12)通过分阶段测试研究的方法对原油期货市场进行研究,认为原油期货不具有价格发现功能,现货价格引导期货价格.Moosa&Al.LoughaniMoosaIA,Al.LoughaniNE.UnbiasednessandTimeVaryingRiskPremiaintheCrudeOilFuturesMarket.EnergyEconomics,1994(16)把有效性和无偏性放在一起考虑,使用WTI月度数据研究现货价格与期货价格之间的关系,发现期货价格对现货价格的预测既不是无偏也不是有效的.陈蓉、郑振龙陈蓉,郑振龙.无偏估计、价格发现与期货市场效率――期货与现货价格关系.系统工程理论与实践,2008(8)利用S&P500指数现货和期货数据,证明期货价格不是未来现货价格的无偏估计.
国内外学者研究结论的分歧印证了国际石油期货市场的复杂多变性,其价格发现功能有待于进一步深入分析.已有文献中,多数文献借助某种单一方法或模型从单一角度对国际石油期货市场价格发现功能进行了考察,缺乏系统性多角度分析,结论具有一定片面性.本文在研究过程中既考察了期货价格与现货价格的长期均衡关系,又考察了二者之间的相互引导关系,既使用了无参数约束回归分析,又使用了有参数约束回归分析,既借鉴了经典时间序列分析方法,如ADF单位根检验、VAR协整分析、Granger因果检验、VEC模型分析、脉冲响应、方差分解等,又扩展了GS模型分析法,力争运用多种方法从多种角度对国际石油期货市场价格发现功能进行全面系统性研究.
研究方法
本文借助Eviews软件,使用ADF单位根检验法考察国际石油期货价格与现货价格序列的平稳性,在建立VAR模型的基础上,运用协整分析判断期货价格与现货价格的变动方向和幅度是否一致,即是否存在长期均衡关系,以此描述期货市场运行的有效性,运用Granger因果检验法考察期货价格与现货价格在Granger意义上的因果关系,用以说明二者的相互引导关系,使用VEC模型分析期货价格与现货价格偏离长期均衡以后如何通过一系列的部分短期调整而得到修正,根据误差修正项系数的大小可以描述期货价格、现货价格调整速度,从侧面反映哪一价格引导作用更加明显,运用脉冲响应刻画期货价格、现货价格的冲击对彼此带来的影响,反应速度可以从数值和图像的角度描述二者的相互引导关系,运用方差分解法将期货价格与现货价格的波动按照其成因分解为与各方程信息相关联的许多部分,通过分析每一结构冲击对期货价格和现货价格变化的贡献度,评价在价格发现中期货市场的功能如何,运用有参数约束GS模型分析信息传递和价格发现过程中期货市场是否起到主导作用.
数据来源
根据2001―2002年国际原油手册资料,全球有161种不同的国际贸易原油价格.纽约商品交易所上市交易的WTI期货是全球交易量最大的原油期货之一,同时也是全球石油市场重要的定价基准之一范英,焦建玲.石油价格与实证.科学
现货方面论文范文例文,与国际石油期货市场价格发现功能相关论文参考文献格式参考文献资料：