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关于金融危机方面论文例文,与金融危机的国际传导机制相关发表论文
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市场参与者的资本转移行为是基于“真实信息”的选择还是基于“虚假信息”的选择,或者市场参与者无法了解其他市场参与者撤资后的真实结果.那么,强大的从众心理会导致“羊群效应“的产生,致使大量资本转移发生,从而导致资本流出国发生危机.第三,金融危机发生导致市场参与者对一国金融市场(机构)或者国际金融市场(机构)的恐慌,形成精神传染.受到危机刺激的市场参与者通常表现出一种“动物情绪”(AnimalSpirit),在排队取款和“先到先得”的前提下,“太阳黑子”因素导致市场参与者形成危机预期,从而导致“危机均衡”发生.
值得说明的是,基于“真实信息”的预期和基于“虚假信息”的预期往往会发生转化.例如,某个实力雄厚的投资者依据“虚假信息”预期另一国的经济金融情况发生变化,从而导致其对该国的撤资,这种撤资行为会恶化另一国真实经济金融情况,导致其他投资者根据经济金融情况恶化后的“真实信息”作出撤资的决策,引起资本流出另一个国家.
另外,其他因素也会导致市场参与者预期变化进而形成危机传导.例如,危机发生导致市场参与者修正其信息搜集技术准确性,如果投资者没有预期到危机的发生,那么他会怀疑其信息搜集技术的准确性并且进行调整,增加在类似情况下危机发生的概率,进而导致危机传导(Kannan&Kö,hler-Geib,2009),金融危机的爆发以及蔓延往往会引起市场参与者对政府救助预期的改变,如果投资者发现政府救助的力度小于投资者预期的力度,那么投资者往往会根据新的预期转移资本,形成资本大量流出等等.
此外,基于预期渠道的危机传导往往不会单独发生,而是与基于金融渠道的危机传导密切联系,相互作用.一方面,当危机发生国与危机输入国存在金融联系的条件下,金融渠道的存在导致危机传导的发生,而预期渠道的存在往往导致危机传导的加深,另一方面,当危机发生国与危机输入国不存在金融联系的条件下,基于预期渠道的金融危机传导对危机输入国产生严重冲击,这又会影响与危机输入国存在金融联系的其他国家,形成基于金融渠道的危机传导.
四、结语
在开放经济条件下,金融危机通过贸易渠道、金融渠道和预期渠道进行传导.从贸易渠道看,危机通过收入机制、价格机制、资产负债表效应机制、贸易融资机制和支付方式机制进行传导,从金融渠道看,危机通过直接和间接的国际债权债务联系、股权股利联系以及国际共同债权人进行传导,从预期渠道看,危机通过市场参与者心理预期变化进行传导.
参考文献:
[1]Gertler,M.,Gilchrist,S.&Natalucci.F.M.ExternalConstraintsonMoaryPolicyandtheFinancialAccelerator[EB/OL],2001,02
[2]Kannan,P.&Khler-Geib,F.TheUncertaintyChannelofContagion[EB/OL].2009,10
[3]Sbracia,M.&Zaghini,A.TheRoleoftheBankingSystemintheInternationalTransmissionofShocks[J].TheWorldEconomy,2003
[4]李小牧.90年代金融危机的国际传导研究[D].博士学位论文,辽宁大学,2000
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