论文网
财务战略方面有关论文范文集,与基于财务报告的五粮液公司财务战略相关论文发表
本论文是一篇财务战略方面有关论文发表,关于基于财务报告的五粮液公司财务战略相关本科毕业论文范文。免费优秀的关于财务战略及公司财务及财务报告方面论文范文资料,适合财务战略论文写作的大学硕士及本科毕业论文开题报告范文和学术职称论文参考文献下载。
【摘 要】基于财务报告的企业财务战略分析已渐渐成为财务战略分析的新方法.文章从财务报告与企业财务战略的关系入手,对五粮液公司财务战略进行分析,同时结合企业发展的外部环境,总结出其财务战略中存在的问题及相关改进对策.
【关 键 词】五粮液公司财务报告财务战略
在“限酒令”频繁出台和白酒业整体销售增速的放缓情势下,研究五粮液集团有限公司（以下简称“五粮液公司”）的财务战略具有重要现实意义.本文运用基于财务报告的财务战略分析方法,对五粮液公司的融资战略、投资战略和股利分配战略进行了细致的分析,并在公司财务环境分析的基础上对其财务战略作出评价,提出改进建议.
一、五粮液公司融资战略分析
1.融资规模分析.融资规模分析是在近几年资产负债表相关数据的基础上,采用趋势分析法对企业资金占用规模变动规律的一种分析（魏海明,2001）.五粮液公司近五年来资金占用规模逐年增加,与2008年比,资产规模增长三十多倍,同时主营业务收入自2008年以来也一直保持较快的增长速度,年增长率均达到30%以上.这表明随着公司经营规模的扩大,资金占用量也在不断增长.
2.融资结构分析.五粮液公司财务报告显示,公司所有者权益份额平均占资产总额的70%以上,2009年以前其资产负债率均保持在15%～20%,然而自2009年该数据增至30%以后,近五年来企业资产负债率均维持在30%以上.造成资产负债率增长的主要原因是,企业未支付的原材料及运费、预收酒类销货款、保证金、应付市场开发费大幅增加.其应付账款增加主要是由于政府对白酒业采取了“扶优限劣”的基本政策,促使高端白酒品牌迅速发展,与此同时,2009年以后政务、商务白酒消费的迅速增长也起到了促进作用.此外,五粮液公司近五年来流动负债占总负债的99%以上,长期负债率非常低；其中,预收账款占到流动负债的50%左右,高比例的短期债务中有相当大部分是由预收账款组成的.然而,塑化剂风波与政府限制“三公”经费对白酒业产生的不利影响,使得白酒经销商预付款大幅减少,五粮液公司2012年预收账款比重出现了较大幅度的下降,该现象在2013年上半年继续延续,与以往的强势“压货营销”不同,如今包括五粮液在内的众多一线品牌白酒出现了市场走软趋势.
3.融资风险分析.财务杠杆（DFL）是衡量企业财务风险的主要指标,通过计算可以得出五粮液公司2008―2012年期间,DFL数值均接近1,这意味着五粮液公司财务风险几乎为0,不能按期偿还借入本息的风险很小.然而负债比率过低导致了资金结构的不合理,这将使企业面临较大的自有资金风险和融资结构风险.2012年,五粮液公司每股收益为2.6元,同业竞争对手贵州茅台及泸州老窖（指茅台及泸州老窖生产企业,下同）的同年该数据分别为12.82元与3.14元,相对劣势的投资报酬水平,可能低于投资者对高端白酒行业的预期,从而催生较大的自有资金风险.
二、五粮液公司投资战略分析
1.投资方向分析.五粮液公司2012年合并财务报告显示,除对招商银行和中国联通进行了少量证券投资外,长期对外投资所占比重较低,近五年来均不超过0.5%,这表明该企业偏好于内部与主营业务相关的投资.通过报表可以发现,五粮液公司投资流出现金主要用于构建固定资产和取得子公司,两者几乎占到投资现金流出量的100%,2012年固定资产总额与五年前相比增加了1.27倍之多,这与五粮液公司自上市以来集中内部投资的投资战略相一致.对固定资产的大量投资使得五粮液公司企业规模迅速扩张,成就了其“十里酒城”的优势.
2.投资收益分析.财务报告相关数据表明,五粮液公司净利润增长率自2008年以来显著高于平均总资产增长率,主营业务收入的增长速度也基本高于平均总资产增长速度.除此之外,其平均总资产利润率近五年均保持在20%左右,平均总资产周转率始终高于0.6.而白酒业平均值分别为15%和0.23,由此可见,五粮液公司收益状况显著高于行业平均水平,总体上来说,其资产规模比较合理且与经营规模相协调,投资收益率高于行业平均值.
然而,与同行业的贵州茅台相比,五粮液公司的投资收益仍存在一定的差距.茅台平均资产利润率自2008年来均保持在25%以上,2012年更是达到了近五年最高值,而五粮液公司该数据一直在20%上下波动.产生这种差距的主要原因是,中低端白酒的低毛利率拉低了五粮液公司的总体资产利润率.除此之外,对固定资产等内部项目的大量投资并没有明显拉升五粮液公司投资报酬状况,同时在一定程度上加大了五粮液公司折旧的压力,最终对企业利润水平产生不利影响.
| 有关论文范文主题研究: | 财务战略相关论文范文 | 大学生适用: | 在职研究生论文、本科论文 |
|---|---|---|---|
| 相关参考文献下载数量: | 94 | 写作解决问题: | 毕业论文怎么写 |
| 毕业论文开题报告: | 标准论文格式、论文选题 | 职称论文适用: | 职称评定、高级职称 |
| 所属大学生专业类别: | 毕业论文怎么写 | 论文题目推荐度: | 优秀选题 |
三、五粮液公司股利分配战略分析
股利分配战略分析主要研究企业可供分配利润在股东与企业自身之间的分配情况.五粮液公司近五年均采用了现金股利分配方式,随着经营业绩的不断提高,每股收益不断增长,五粮液公司派发的现金股利也不断增加,2012年派现额为每10股派发现金股利8元（含税）.然而2012年五粮液公司的账面未分配利润高达211亿元,2012年现金分红比例仅为30.57%,略高于监管层要求的30%的分红比例.对比来看,贵州茅台2012年每10股派现64.19元（含税）,分红比例达到50.08%；泸州老窖同年每10股派现18元（含税）,分红比例高达60%.由此不难发现,与主要竞争对手相比,五粮液公司的股利分配情况在绝对数与相对数上都处于不算高的水平上.五粮液公司相对消极的现金股利政策主要是由于此前大而全的多元化扩张导致了较大的企业内耗,使得其对资金的需求加大,所以分红自然较少.
四、五粮液公司财务环境分析与财务战略评价
(一)五粮液公司财务环境分析
1.五粮液公司财务环境PEST分析.社会环境方面,2012年政府相继出台的“广告限酒令”
财务战略方面有关论文范文集
五粮液公司在内部管理控制方面,其机会在于国家总体经济态势良好；国民消费水平不断提高；消费者对品牌和质量的认知增强；威胁分析：国家对白酒业整体采取限制性政策；外来酒类产品造成较大冲击；主流消费群消费能力下降.
(二)五粮液公司财务战略评价
1.融资战略方面.五粮液公司的融资方式主要为内源融资,融资结构相对单一,企业的资产负债率一般保持在50%左右,较为合适,而且五粮液公司近五年来的资产负债率均在30%上下,负债的绝大比例又是预收账款,长期负债比重很小,企业未能充分利用财务杠杆作用,这样,一方面增加了融资结构风险和自有资金风险；另一方面也造成了每股收益的稀释,而且自2012年以来,五粮液公司预收账款比重大幅下降,这必将对企业内源融资产生较大阻力,它的品牌优势使得其能够以较低成本进行外部债务融资.综上分析,五粮液公司应适度增加债务融资以实现企业融资渠道多元化.
2投资战略方面.五粮液公司偏好于与企业经营盈利相关的内部投资,长期对外投资不足总额的0.5%.而其投资收益与同行业的贵州
财务战略方面有关论文范文集,与基于财务报告的五粮液公司财务战略相关论文发表参考文献资料：