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论了在通货膨胀率目标下的最优货币政策选择,他按不同的标准将通货膨胀目标分为两类：第一类是“CPI通货膨胀率目标”和“国内通货膨胀率目标”；第二类是：“严格的通货膨胀率目标”和“放松的通货膨胀率目标”.Ball(1997)给“严格通货膨胀率目标”下了定义,即：使通货膨胀率的变动最小.当实际通货膨胀率偏离所设定的通货膨胀目标时,政策就要求尽可能快的消除这种偏离.第一类中两个目标的区别在于：货币政策通过汇率途径直接传导,其作用在“CPI通货膨胀率目标”下更为显著.

Ball(1998)的研究内容主要包括两个部分：第一,政策工具的选择.他的结论是应以汇率和利率的线性组合为工具,即以MCI(moaryconditionsindex)为工具.第二,政策目标的选择.Ball首先论证了在开放经济中,以“严格通货膨胀率”或者“放松的通货膨胀”为目标都并非是最优选择,他提出了“长期通货膨胀率目标”的概念.

Taylor(2002)在《美国经济评论上发表》的《汇率在货币政策规则中的作用》一文总结了开放经济中货币政策研究的三个方向以及实证研究的方法.这三个方向包括：第一,关于固定汇率经济体系的研究,主要是以Obstfeld和KenhRogoff为代表；第二,关于世界上以通货膨胀率为目标的成功经济体的研究,例如Batini,Nicolleta；Richard和Millard对新西兰的货币政策所作的研究等；(三)对单一货币政策带来的收益的研究.

目前,理论界的研究还在继续,2002年以后开始强调汇率作用的微观机制,更多地应用动态规划的工具,但大都是在前面基本原理的基础之上进一步的深化研究.特别要强调的是2000年以后有很多经济学家开始把目光投向亚洲地区发展中国家的通货膨胀治理问题,包括Chang,R.,Velasco,A和Cavolic等在内的经济学家都探讨了发展中国家或地区的汇率波动区间等问题.最新的一篇文章是TonyCavoli(2008)发表的,在这篇文章中,作者用一个简单的小国开放经济模型来说明对于发展中国家来说,最大的特点就是汇率的不稳定性,中央银行货币政策的目标是需要保持汇率在某个区间内浮动,同时实现最优通胀目标,而非必须要保持固定汇率或者浮动汇率.

3.国内研究情况

国内关于货币政策和汇率的关系研究比较少,大部分还是集中在货币政策的改革、实施效果以及比较中西方货币政策目标的差别.例如,王宇(2001)讨论了1998年以来我国货币政策调控机制的改革,建立了以基础货币为操作目标、货币供应量为效果目标的中介目标体系.李斌(2001)实证研究发现,中国货币政策实施的内部时滞(政策工具到中间目标)

关于通货膨胀论文范文参考文献长于外部时滞(中间目标到最终目标).谢平、罗雄(2002)用历史分析法和函数反应法证明了Taylor规则在中国的适用性.易纲(2002)总结了我国的货币政策和汇率政策的实施情况,他讨论了独立货币政策、浮动汇率制度和资本自由流动三者之间的关系,即蒙代尔――克鲁格曼不可能三角.任何一个货币当局都只可能选择这三者中的两个,而不可能三者兼得.美国的货币政策是独立的,资本自由流动但是它不能控制汇率的浮动；香港的资本是自由流动的,汇率是稳定的但是货币政策不具有独立性.

三、目前研究存在的不足及对中国货币政策的启示

联系中国的实际情况,开放经济条件下汇率对货币政策的影响是个值得思考又尚未解决的问题.Taylor他们之所以会提出以利率为手段来控制通货膨胀是基于西方国家在最近几十年货币流通速度不稳定的事实,从而弗里德曼曾经提出的通过控制货币供给量来控制通货膨胀的观点并不成立.下图是十年来我国货币流通速度变动趋势,从图中可以看出,近十年间我国货币流通速度相对还是稳定的,也就是说Taylor他们的观点在中国适不适用至今仍然是一个有争议的问题.至少中国的事实不能否定弗里德曼的观点.中国自2005年7月21日起,开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度.此后,人民币兑美元就一直处于稳步升值当中.毫无疑问,对汇率制度的改革能增强我国货币政策的独立性.但是,如果按照汇率升值要求扩张性的货币政策的观点,从汇改至今人民币升值累计已超过10％,并且这一趋势还在继续,那是不是说在今后一段时间内我们还应当采取扩张性的货币政策呢显然,这是行不通的.那么究竟应当采取什么工具来控制通货膨胀呢

目前来看,中央银行治理通货膨胀主要还是采取调节存款准备金率的手段.5月12日,央行宣布,从5月20日起,上调存款准备金率0.5个百分点,至16.5％.4月16日,央行曾上调银行存款准备金率0.5个百分点,至16％.这是今年以来,央行第四次上调存款准备金率.去年央行共计上调存款准备金率十次,从9％升至年末14.5％.对此,国内经济学界也有不同看法,林毅夫认为“提高存款准备金率,其负面作用要大干正面作用,因为它主要挤压的是中小企业贷款,不利于解决就业、收入分配、启动内需.”他认为应以利率为工具来抑制通货膨胀率.而很多人担心的提高利率会导致热钱流入的观点,他认为是不成立的.因为中国不具备吸引热钱流入的三个基本条件：第一,由于中国的资本账户没有放开,所以热钱不可能通过两国利差来套利；第二,只要我们采取渐进的人民币升值方式,热钱也不可能通过汇率途径获利；第三,提高利率是有利于稳定资产价格的.

显然,中国货币政策实施的目标和工具都有别于西方国家,而目前中国的经济现象又是复杂而独特的,治理通货膨胀就是一个最好的例子,笔者认为通过利率手段来控制通货膨胀是应该考虑国际间利率倒挂,热钱流入问题的,而准款准备金率这一手段弊端也不容忽视,经济增长和通货膨胀之间的两难选择依旧存在.如何把西方的研究成果与中国的具体实际相结合是一个非常值得探索和研究的课题.

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