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五)不确定性

魏锋、刘星(2004)研究结果表明,我国上市公司存在融资约束状况,而且融资约束与公司投资一现金流敏感性之间呈正相关；公司持有不确定性与公司投资呈显著正相关,总体不确定性与公司投资之间呈正相关,市场不确定性与公司投资之间呈负相关；融资约束在一定程度上减轻了不确定性对公司投资的影响.

五、总结

由于我国特殊的经济体制,融资约束问题在我国确实存在.但是,有关融资约束的衡量问题,学者们各持己见,目前尚无一个权威的测量方法.此外,由于我国对融资约束的实证研究目前处于起步阶段,尽管这些研究取得了一些成果,但是尚没有一致的结论,甚至有些结论互为矛盾.可能是因为数据选取和研究方法问题的差异导致的不一致的结果.通过对上述文献的述评,使我们对有关融资约束的研究视野得到了极大的拓展,便于我们在借鉴前人的研究思路和研究方法的基础上,进行更深入的研究.我们应基于融资约束的特征分析,结合我国特殊的制度背景、文化、监管及公司治理进行分析,以便建立更加有效地融资约束模型,为未来的学术研究领域做贡献.

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参考文献：

[1]Almeida,H.,Campello,M.,Weisbach,M.2004,TheCashFlowSensitivityofCash[J].JournalofFinance.59.1777-1804.

[2]顾乃康,孙进军.融资约束、现金流风险与现金持有的预防性动机[J],商业经济与管理,2009(4).

[3]唐建新,苏磊,潘红波.融资约束与政治关系――来自深市中小板的证据[J].财会通讯,2010(1).

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