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金融危机类有关论文范文参考文献,与迪拜在坍塌相关论文提纲
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拜要大力发展自身经济,很大程度得靠举债完成.因为本身资金并不充裕,近年来为了吸引资本的青睐,迪拜开始积极推行经济转型,意图发展成中东首屈一指的国际金融中心.为了打造这个可以提升融资水平的国际金融中心,迪拜从本世纪初开始就兴建世界级的庞大基础设施,而其资金来源主要靠向国际金融机构借款,为迪拜政府形成大量债务.其中,作为政府主要控股的迪拜世界集团扮演了主要角色.
之后,为了赢取银行家们的信心,迪拜还大胆开放自己的商业银行领域,为银行家提供高质量的生活,并在迪拜国际金融中心建立了自己的商业法律、监管机制以及法院.
2004年9月,耗资近百亿美元,迪拜终于为自己建造了一个“国际金融中心”,而纽约、伦敦国际金融中心地位的造就,却花了它们近百年时光.之后,大批外资银行、保险公司、基金公司、私募基金、对冲基金纷纷入驻迪拜,不但给迪拜建设带来了巨额的自由资本,同时也增加了迪拜的债务负担.
但随着迪拜世界债务危机在今年11月25日的爆发,这种曾经极富想象的举债发展模式,遭到了从未有过的质疑.据中金公司提供的数据,在过去的7年-8年中,由于迪拜大力举债发展高级房地产及相关基础设施,使其债务很快达到了GDP的100%(其中有75%属于迪拜世界).
在全球经济欣欣向荣时期,迪拜债务的比例并不算离谱,但当金融危机袭来,一切繁荣开始改变,其房地产价格被腰斩,股市泡沫破灭,以致资金流短缺,烂尾工程叠加.
2009年2月15日的英国《卫报》,记录了当时的所见:不停追逐繁荣的迪拜,其近一半的建设项目,要么被搁置要么被取消,尚未建成的楼宇从迪拜城区一直延伸至沙漠.
3月,中东商业杂志《MiddleEastEconomicDigest》统计出阿联酋的开发商需要推迟的建筑项目,其金额总计约3350亿美元.此时,而棕榈岛集团被迫放弃一个号称“人间奇迹”的大型建设项目,该项目预计二十年完成.
金融危机类有关论文范文参考文献
事实上,迪拜模式并非一无是处,从某种意义上讲,它很有远见,但这种模式必须要保证其融资可持续,并掌握好度.
不幸的是,迪拜犯下了严重错误,它一开始就希望依靠天量投资豪赌房地产,造就好一个天堂后再吸引资本入驻,进而再造一个更大的天堂进行再融资,并依此循环向前发展.但这需要不断的天量融资,此路显然不通.
2007年下半年,金融危机还在萌芽之时,迪拜所需的资金就开始紧张起来.为了能够维持建设所需要的资金,迪拜的开发商甚至在没有打地基就开始卖房子,且首付不到10%,这致使有购买一套公寓能力的投机客可以同时买10套公寓,等到第二期贷款到期前,投机客就可以卖掉房子获利了结.
但这并非真实的需求,不但不能缓解岌岌可危的资金链条,反而刺激了投机,堆积了泡沫.
2008年四季度至2009年一季度,房地产市场急转直下,迪拜的房价平均下跌近50%,使得棕榈岛集团和迪拜世界的资产价值严重缩水.有分析认为,由于住宅在未来一年左右时间将出现25%-30%的供应过剩,迪拜的房地产市场不可能马上复苏,加上迪拜既没有石油,也没有财政储备,预计在未来12个-18个月内迪拜的资产质量还将恶化.
此种局面下,外资纷纷撤离在建项目,当地企业的再融资成本也变得更加昂贵,根本无法继续靠“借”来维持繁荣.
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但是,随着全球经济的复苏和资本的重新回流,这种大举债务进行火热投资的场面,又在今年二季度重现迪拜.
“今年5月我看到迪拜到处都在热火朝天地盖房子.”一位不愿具名的渣打银行人士告诉《财经》记者.亚、非、中东是渣打银行业务的三大业务地区,而迪拜则是其在中东的重要投资地区,工作的原因使得他多次深入迪拜.
当全球经济复苏刚刚开始之际,抱着侥幸心理的迪拜,又开始重温不断举债的旧梦.但不到半年,债务危机的不期而至,再次浇灭了它的梦想.
在一些经济学家看来,由于没有强大的经济实体做支撑,通过举债发展可以给迪拜借来繁荣,但同时也会带来危机,而爆发只是个时间问题.
“迪拜模式自身这种先天不足,正是滋生这场债务危机不容忽视的因素.”中国现代国际关系研究院西亚非洲研究所副所长唐志超告诉《财经》记者.
多米诺骨牌
迪拜这种举债发展的行为,其实在全球也普遍存在.这轮全球金融危机中,各国政府实施经济刺激计划,依靠的正是大幅增加财政赤字,亦即举债.
美国本财年预算赤字将接近1.5万亿美元,为往年最高水平的3倍以上,日本政府目前公共债务负担沉重,其负债率高达170%,中国因4万亿元计划也会刺激债务的暴增,今年的中央财政国债余额限额逾6万亿元,中央国债相当于GDP的20%,相比2003年已经增长了200%,而且很多隐性债务还会在未来两三年内以银行呆坏账的形式体现等
看来迪拜并不孤单,在其债务危机的背后,还有这样一幅滥用债务的更大的全球图景,这个从迪拜到东京,从华盛顿到北京的全球债务链条,已为目前依然脆弱的世界经济埋下了无穷隐患,稍有不慎即可引发全球痉挛.
美国银行信用分析(BankCreditAnalyst)的研究员巴恩斯(MartinBarnes)认为,投资者只需考虑一下今天是谁在做杠杆融资,就不难想到新一轮危机将因谁而起.在他看来,答案也显而易见,就是各国政府.
显然,世界远未到高枕无忧的时候,恐慌也可能随时袭来,而“谁是下一个迪拜”,也已成为全球高度关注的命题.
普遍的看法是,比较接近中东地区的希腊,可能就是下一个迪拜.
鉴于希腊目前的贷款占GDP比例非常高,预算赤字大幅上升,希腊的主权债券CDS价格近期显著上升,尽管有些经济学家认为希腊爆发危机的可能性比较小.但是从上述特征看,希腊面临着和迪拜一样的困境,一旦爆发危机,局面依然难测.
除了希腊,与中国经济结构雷同的越南,在通胀急速增温、贸易赤字恶化的背景下,近期也出现资金短缺迹象,进而引发市场对其偿付能力的担忧,最后不得不在11月25日宣布加息1个百分点,并将越南盾兑美元的中间价一次性贬值5.2%.
4天后的11月29日,越南盾兑美元汇率贬至历史低点,与此同时,巴西雷亚尔也贬值1.4%,南非、土耳其和匈牙利等新兴市场货币也纷纷贬值.
招商证券的海外经济分析师谢亚轩在接受《财经》记者采访时表示,如果迪拜事件不能得到圆满的解决,新兴市场的债务再融资成本可能会显著提高,从而加大其他新兴市场的债务风险,也将引发其他新兴市场融资困难.
作为新兴市场比较集中的亚洲,情况看来并不容乐观.有一种观点认为,西方发达国家的泡沫在全球金融危机后直接受到冲击,挤掉了不少,但亚洲的泡沫非但没有去掉,反而在刺激政策的作用下堆得更高了.
联想到越南、迪拜的风波,再看看中国内地、中国香港以及新加坡等地的房地产与股票价格的持续攀升,悲观的人们有理由担忧,从河内到迪拜的这个债务链条,有可能引发亚洲泡沫的破裂.
2010年正在临近,新一轮全球经济的复苏与增长也正在拉开序幕.迪拜能否制止危机的蔓延,让最坏的情况不变成现实,尚需进一步观察.
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