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高科技类有关论文范文数据库,与天津风险创业投资的可行性探析相关毕业论文格式
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6377;自主创新能力的现代制造业,具有自主知识产权的高新技术企业和交通能源基础设施项目,滨海新区将是投资重点,兼顾北方区域的其他良好项目.选择目标企业的具体标准是,属于国家鼓励支持的发展产业,具有广阔的发展前景,拥有领先成熟的生产技术,具有较好的市场竞争优势,投资周期内具有发行上市或股权转售的前景可能性.对渤海产业投资基金的发展来说,重要的问题是克服国有机构、国有投资的不负责任态度和短期行为,形成良好的治理结构特别是内部治理机制和内控制度,使得所选投资项目具有上市和转售的后期可能性,不至于沦为一般的产业投资.三是从风险创业投资的投资目的来看,投资目的不是为长期占有企业,而是等到所投资企业增长成熟、股权增值后,通过发行上市和被兼并收购来实现资本投资的最大增值.它的最大特点是以股权方式参与投资,但不长期占有和控制企业.我们知道,风险投资的通俗解释就是投资人自己主动甘冒风险投入资本,以期取得比谨慎投资更高回报.这里和产业投资的最大区别就是是否长期占有和控制企业.虽然也以股权或准股权投资方式进行,但不以长期持有和控制为目的.这就需要建立一种出口和出路,或称退出机制,可以将投入的资本尽可能快地退出所投资的企业,以实现投资价值的增值,可以说是风险投资的最终目标.退出机制可以说是资本投资的变现问题,这是由风险投资的内在特性决定的,对风险投资具有决定意义.具体途径和办法一是公开上市即ＩＰＯ（ｉｎｉｔｉａｌｐｕｂｌｉｃｏｆｆｅｒｉｎｇ）,二是私募转售,三是兼并收购,四是境外上市,五是管理层收购ＭＢＯ（ｍａｎａｇｅｒｂｕｙｏｕｔ）.与其相对应的是需要建立为成长性的中小科技企业上市提供便利的、条件比较宽松的中小板市场,象美国的ＮＳＤＡＱ市场.这样的一个市场对于风险创业投资来说是至关重要的,可以说是其生存和可持续发展的外部环境.
成立渤海产业投资基金的最大突破是拓宽融资渠道,开创直接融资的新形式.这是在发达国家风险创业投资日益普及之后在发展中国家迅速发展起来的.目前在国际上活跃的私募股权机构有好几千家,著名的有凯雷、黑石、高盛等.作为以非上市企业的股权和准股权为投资对象的大型私募股权基金,早已不满足于本国市场,在全球范围内寻找投资机会.在美国,风险创业投资基金一出现,就迅速成为美国新经济的助推器,培育出许多国际知名的高科技企业.渤海产业投资基金要想取得理想业绩,就必须挖掘培育和发展好外部市场.目前我国没有专门独立的中小板市场,更没有创业板市场.天津正积极申办争取成为北方乃至全国的柜台交易中心和产权交易中心,这对优化风险创业投资和渤海产业投资基金发展的外部环境具有极为重要意义.我们一直认为,发展柜台交易是促进资本市场多层化的最佳突破口.通过发展场外柜台交易,能够促进国内非上市公司和私募公司的股票发行和交易,增加股权交易规模,从根本上解决直接融资比例偏低问题,还可以持久优化金融结构.
四是从风险创业投资的工具来看,投资的主要工具是可转换证券.可转换证券包括可转换股票和可转换债券,一般以可转换优先股为主.通过设立可转换优先股即允许优先股持有人在一定条件下可以把优先股转换为一定数额的普通股,融资方可以得到以股权形式进入的股权资本,投资方利益可以得到类似于债权的保护.可转换优先股的设置可以形成股权债权、股性债性的良性组合,使得投融资双方利益得到优化.可转换优先股的设立还可以大大降低基金和企业之间的信息不对称和讨价还价的交易成本,有利于企业今后的发展.在企业经营不良时,基金可以通过回购股票和清算优先股来确保投资收益和红利；在企业经营良好时,基金可以转换成普通股上市来获得更好的投资回报.可转换优先股的设立,可以有效避免融资企业的财务作假和短期行为,对企业管理层形成一定外在压力,避免和减少道德风险的发生.我们一直认为,风险创业投资基金或称私募股权投资基金的发展和资本证券市场的发展具有密切关系.作为资本运作的高级形式,私募股权投资基金的退出是至关重要的.在选择投资对象时,基金更关注企业３－５年的业绩能否达到上市要求,而不太关心市场份额和控制权分配,所以,重视风险创业投资的主要工具,重视可转换优先股的设立才更有重要意义.
渤海产业投资基金的成立为我国开展风险创业投资开了个好头,对我国风险创业投资基金运作的今后发展具有示范作用.实际上我国已有一定数额的私募股权投资基金,但大多运作不规范,即使这样,对提高我国现有企业的国际竞争力和产业升级也起到很大推动作用,而且有效改善了所投资公司企业的内部治理结构.实际上,国际上通行的风险创业投资和私募股权投资和我国《公司法》界定的股权投资有很大的不同.新兴产业投资基金和国内企业虽然融资热情很高,但当面对国际通行的系列详细规则时,如可转换优先股购股权、售股权,肯定性条款、反摊薄条款、业绩奖惩条例等具体规则时,就显得明显准备不足,无从下手.这即表明风险创业投资和我们过去所理解的有所不同,也表明我国在这方面的立法相对滞后.我们希望渤海产业投资基金在开展自身业务时,能够本着先行先试的原则,大胆创新,勇于开拓进取,既为滨海新区建设和发展天津经济、北方经济提供服务和资金支持,也为完善我国相关法律规定作出有益贡献.实际上,渤海产业投资基金的发展既是大有希望,也是很有条件的.天津曾是历史上的重要工商城市,现在又面临很好的发展机遇.国家已经把滨海新区发展纳入国家发展战略,明确规定天津滨海新区为全国综合配套改革试验区,给予了先行先试的政策支持,这就是最大的发展动力,完全有可能办好并走在全国前列.
（责任编辑王若平）
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