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经济学相关论文范文资料,与心理学角度解读金融“不解之谜”相关论文提纲
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过度自信的倾向,他们愿意相信自己得到的信息可以在交易中获利,导致了过度交易的存在,交易频繁,而其收益却不足以抵偿交易成本.而损失厌恶可以用来解释股权溢价之谜.由于不能确切知道股票收益率的分布,面对不确定性的时候,人们宁可选择自己心中最坏的估计.同时对损失厌恶程度的变化可以使股票价格发生过度波动,而厌恶损失这一特征使投资者不愿意看到股价频繁下跌,自然对持有风险证券要求更多的溢价.卡尼曼和特沃斯基给出这样两个实验：一是有两个选择A盈利1000元,B是0.5概率盈利2000元；0.5概率什么也得不到.大部分人选择A,说明人是风险规避的.二也是两个选择,A是损失1000元,B是0.5概率损失2000元；0.5概率什么都不损失.结果大部分人选择B.这又说明他们是风险偏好的.可是仔细分析上面两个问题,你会发现它们是完全一样的.由此不难得出结论：人们在面临获得时,往往小心翼翼,不愿冒风险；而在面对损失时,人人都变成了冒险家了.与厌恶后悔的心理特征结合在一起,可以清楚的解释为什么人们在股票被套牢的时候宁愿忍受股价进一步下跌的风险也不愿意卖出,是因为处于损失状态时人是风险偏好的；股价不断上升的时候却又提前卖出股票,除了避免随后股价可能降低而带来后悔感,还因为处于盈利状态时人们是风险规避的.
2.卡尼曼等人的认知心理学对金融学的贡献
实际的决策过程就是人们选择偏好的过程,该过程与人们的认知心理密切相关.卡尼曼和特沃斯基利用心理学关于人们的认知方式、认知偏差和认知目标的研究成果,对金融学中的相关问题进行了解释,在大量心理学实验的基础上建立了相应的理论模型,提出了更真实展示人类决策行为的前景理论（ProspectTheory）.
他们的研究发现,人们在现实中无法获得决策所需的全部信息,也不具备运用经济学和概率论的知识,全面地分析信息做出判断的能力.人们的决策通常依赖于一些思维定式或捷径做出直观判断,而这些直观推断有时会出现系统偏差,主要有：（1）代表性法则.将个体与类别之间的关系作为人们预测地基础,在金融市场上,代表性法则最重要的应用是预测市场、挑选股票、选择互助基金等.代表性法则一个突出表现就是应用“小数定律”,即将小样本均值的统计分布等同于大样本均值的分布.小数定律和代表性直观推断法有助于解释股票价格的过度波动可能就是投资者对一系列利好消息的过度反应造成的.代表性认知使投资者相信平均现金股利增长率的波动比实际更大,在看到现金股利增长（下降）后,他们很快就会相信平均现金股利增长率提高（降低）了,相应的买入（卖出）行为将股票价格推高（压低）到与现金股利不相适应的水平.（2）可得性法则.指人们只是简单根据他们对事件的已有信息,包括记忆的难易程度或记忆中的多寡,来确定该事件发生的可能.（3）锚定与调整法则.指在没有把握的情况下,人们通常利用某个参照点,然后逐渐调整到最终结果.许多金融现象都受锚定反应影响.比如,股票当前价格的确定就受过去价格的影响.证券市场股票的真实价值是不明确的,人们很难知道它的真实价值,在没有更多信息时,过去的价格就可能是现在价格的重要决定因素.与模糊厌恶的情感心理相结合,引发的共同非理性投机就可能形成股票市场的暴涨和崩盘现象.
认知心理学对金融的另一个深远影响是在认知的目标方面,在此基础上产生的前景理论,是行为金融学的最重要的理论.相比较预期效用理论而言,前景理论假设有两个实值函数：价值函数v和决策权重函数π.价值函数v以财富值的变化为自变量,函数形式呈S型.也就是说它是收益的凹函数和损失的凸函数（参见图一）.同时价值函数在损失和收益两个方向上呈现递减的敏感程度.且函数v以零（参考点）为拐点,意即小数额的损失上的斜率大于小数额的收益上的斜率.决策权重函数π是对概率的一个变换,该函数是单调递增的,但在0和1两点上没有取值.该函数对自变量的概率取值做系统性变换,使得小概率值得到较大的权重,而大概率值得到较小的权重.人们热衷于购买彩票和参与赌博的根源就在于,将这类小概率事件赋予的较高的权重.决策权重函数π在小概率上
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行为金融学不仅可以解释很多金融市场上的异常现象,而且还成功预测了一次股票市场的大危机.耶鲁大学的RobertShiller在2000年3月出版了《非理性繁荣》（IrationalExuberance）一书,将当时一路涨升的股票市场称作“一场非理性的、自我驱动的、自我膨胀的泡沫”.一个月后代表所谓美国新经济的纳斯达克股票指数由最高峰的5000多点跌至3000点,又经过近两年的下跌,跌至1100多点.互联网泡沫类似于荷兰郁金香、南海公司泡沫,在投资领域屡见不鲜,为什么人们总重犯同样的错误?归根结底,人的非理性因素在其中起重要作用,历史教训不能使人变得理性起来,非理性是人根深蒂固的局限性.
参考文献：
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