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市场类有关毕业论文格式,与有效市场理有效性假设对财务管理活动的影响相关财务管理论文致谢
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注定会失败的.根据半强式有效市场理论,没有投资者可以通过基于公开可得的信息而采取的交易方式来获得超额收益.只有具备超凡洞察力的分析者才能获得超额收益.有效市场理论认为,市场表现为能迅速地对有关个股和经济整体的信息作出调整.凡是使用技术分析或者基础分析来选择资产组合的技术,都不可能持续地超越仅仅只是买入并持有一组分散化的证券组合的简单投资策略,如模拟组合市场指数的简单策略.本文出处:http://www.sxsky.net/caiwu/qycwgl/447338.html
（二）资产组合理论在有效市场环境条件下的作用
最重要的责任,即资产组合理论（Combination theory in）在既定的投资者限制条件的前提下确定资产组合的风险收益目标.在一个有效的市场中,资产组合基金经理要负责涉及一个满足投资者需要的资产组合,而不是要超越市场的资产组合,而这要求确定客户的收益要求和风险承担能力.理性的资产组合基金经理还要考察投资者的限制条件,如流动性、时间限制、法律和法规、税收以及特殊偏好和诸如年龄与职业的特殊情况等,都应作为需要适当考察的视野范围.
（三）有效市场假说对公司财务管理的影响与作用
从根本上讲,有效资本市场假说（Effective capital market hypothesis）对公司财务管理的重要影响在于:财务决策制约着企业行为及企业状况,而企业状况必将及时地被市场价格所反映.企业市场价值的升降,是企业所有各方面状况综合作用的结果.理财人员必须相信市场对企业价值的估价,任何表面文章或弄虚作假都将于事无补.在现代市场经济环境中,世界经济结构趋于全球化和一体化,税种税制结构不断优化,资本市场既是企业的一面镜子,又是企业行动的校正器.具体说来,有效市场假说对公司财务管理的影响主要有：
1.市场没有记忆.弱势有效资本市场表明,证券市场的价格变化与其历史状况无关,即过去价格的变动不能揭示未来价格的走向.经济学家将这种状况称作“市场没有记忆”.但理财人员的某些行为看上去并非如此.如通常不愿在股价下跌后发行股票,而倾向于等股价的反弹.在出现了价格的反常提高之后,理财人员更喜欢股票融资,而不喜欢负债融资,这就是所谓的“当市场高扬时抓住它”.但按照市场无记忆的观点,这些做法纯属无益之举.
2.投资净值为零.如果资本市场是半强式有效的,那么当新信息变得众所周知时,证券价格就要调整到一个新的水平,以迅速作出反应.根据公平博弈理论,若所有的证券是完全可替代的,则任何证券投资的净现值是零.如投资者花M元买进一张利率为10%的一年期公司债,则投资者期望获得的实际现金流入的现值为M元,即净现值为零.所有的证券都是如此.一张价格N元的普通股票,其折现的现金流入也为N元,净现值为零.股票的预期收益一般比债券大,因为其风险较大,因此它的较高现金流入（股利和资本利得）是用于补偿投资者所承担的较高风险的,净现值仍为零.仅仅是当投资者获得了非公开的可用信息之后,证券投资的净现值才是正数.
3.不可越俎代庖.有的认为,兼并可以实现多元化经营,降低风险,从而提高公司的价值.但实际上,投资者之所以购买某一公司的股票,很可能是因为该公司当前的风险程度和收益状况符合其要求.而公司盲目进行多元化经营,分散风险,却可能违背股东的意愿.因为证券市场上有大量的不同行业、不同性质、不同风险的股票,投资者若想通过多元化经营来分散风险,完全可以根据自己的风险偏好和资金状况,选择其合适的股票及其组合.
4.相信市场价格.在有效资本市场中,管理人员应当充分相信价格,每一种证券的价格包含了所有的可用信息.在于价格对所有信息的及时吸收,大部分投资者无法长期地获得较高的收益率.如想获得较高的收益率,则需要比其他人知道得更多.对于负责制定企业汇率政策或融资、归还负债的理财人员而言,是极为重要的.如果能在预测汇率或利率变动方面居于优势,并在此基础上采取行动,必将在财务政策的制定与实施方面居于优势地位.相信市场价格这一启示告诉理财人员,市场上的证券一般可被合理估价,故涉及到高估或低估的证券的决策,一定要谨慎从事.有效市场假说是建立财务管理原则,决定筹资方式、投资方式,安排资本结构,确定筹资组合的理论基础.如果市场无效,很多财务管理理论和理财方法都无法建立.但有效市场假说仅仅是一种理论假设,而非业经验证的定律.因此,当运用上述理论和方法时,不能将其当做放之四海而皆准的金科玉律.管理本身是一门艺术,而非机械地模仿为之上策.
5.财务战略管理.财务战略管理者——理性人假设是指从事财务战略管理者的所有行为都是有意识的和理性的,不存在经验型的或随机的决策,其追求的唯一目标是企业可持续发展能力的最大化.财务实践中,可以利用这一假设,设计出一套完善的利益调控机制,按理性人的原则去处理各种财务关系.当战略管理者面临种种选择时,一定要选择最有利于企业财务战略目标实现的方案,并在此基础上促进企业社会价值的全面实现.如果理性人发现正在执行的方案是错误的,都会主动采取措施进行纠正,使自身行为由不理性变为理性.该假设也是企业建立各种财务战略决策模型的基础.因为对不同方案的比较分析都是假定财务战略管理者从理性的角度出发的,从若干财务战略方案中选择最优方案.如战略管理者总是选择最佳的筹资方案,形成最佳的资本结构；总是选择那些风险相对小,而收益相对大的投资组合；总是选择有助于建立健全战略管理者激励机制,将管理业绩和物质利益挂钩,充分调动其积极性和创造性.该假设可派生出另外一项假设——资金再投资假设,即指企业有了闲置的资金或产生资金的增值,都会用于再投资.财务管理中的货币时间价值原理、净现值和内含报酬率的计算等都是建立在以假设为基础的.财务战略管理假设一般由基本假设、具体假设和派生假设两个层次组成.前者是假设中的基本构成,由理财主体假设、货币时间假设、资金增值假设和持续经营假设构成,这是根本之所在.
6.财务战略选择.环境决定假设,管理要适应环境并能改造环境.把握环境的现状及未来的变化趋势,利用有利于企业发展的机会,是制定财务战略的首要问题.如果把整个企业财务战略工作看作为一个系统,企业财务战略以外的并对企业制定和实施财务战略有影响作用的一切系统的总和,便构成财务战略环境.企业财务战略管理总是处于某种特定的环境之中的,环境对企业财务战略管理往往具有决定性的影响.政治法律环境对企业财务战略的制定和实施具有强烈的刚性约束特征.经济环境主要由经济体制、社会经济结构、税种结构优化、经济周期、通货膨胀、公司治理结构、行业竞争、投融资管理创新、全球经济一体化等要素组成,它既影响企业财务的规模和质量,又影响着企业财务的内容和活动方式.社会文化环境诸如教育、文化、科学和观念等,也会对企业财务战略管理产生持久的深远影响.而企业文化是一种管理文化,更是一种经济文化.企业理财是在一定文化背景基础上的一种理性活动,一个良好的企业文化对于企业财务战略管理运行机制的建立和实施,对于取得预期效果至关重要.
参考文献：
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[责任编辑 陈丹丹]
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